>> 國盛證券-皖能電力(000543)價穩(wěn)量增，成長可期-240822
| 上傳日期： |
2024/8/22 |
大小： |
693KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張津銘 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2024年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入140.01億元，同比增長14.42%；歸母凈利潤10.7億元，同比增長83.06%；基本每股收益0.47元/股，同比增長80.77%。單二季度，實現(xiàn)營業(yè)收入70.16億元，同比+16.46%；歸母凈利潤6.18億元，同比+44.46%。業(yè)績增長主要系電量上漲，煤價下跌，整體符合預(yù)期。
區(qū)域優(yōu)勢突出，量增價穩(wěn)有保障，輔助服務(wù)收入有望擴(kuò)大。2024上半年安徽省地區(qū)生產(chǎn)總值同比增長5.3%，高于全國平均值；安徽省上半年用電量增速13.3%，明顯快于全社會平均8.1%增速。受益于安徽省強(qiáng)韌電力需求以及去年新增投產(chǎn)，Q1公司發(fā)電量超過153億千瓦時，同比增幅超36%，Q2電量預(yù)計也有較多增長。此外，據(jù)公司披露2023年調(diào)峰凈收益超過6000萬元，穩(wěn)居省內(nèi)第一，輔助服務(wù)收入規(guī)模有望擴(kuò)大。
長協(xié)煤比例提升成本改善。成本方面，公司拓寬煤炭資源供應(yīng)渠道，落實長協(xié)煤兌現(xiàn)工作，目前長協(xié)煤覆蓋率已提升至70-80%，同時市場煤價格持續(xù)回落，安徽地區(qū)電價穩(wěn)健，火電板塊盈利能力有望持續(xù)提升。
裝機(jī)持續(xù)擴(kuò)張，重視后續(xù)煤電一體化項目參股收益。根據(jù)公司披露的投資者問答，截至2024年4月17日，公司控股、參股的運(yùn)營煤電機(jī)組容量合計超過2600萬千瓦，權(quán)益裝機(jī)超1200萬千瓦，另有496（權(quán)益裝機(jī)266）萬千瓦在建煤電，裝機(jī)仍有較大提升空間。公司重視與具備煤炭資源優(yōu)勢公司合作，參股項目具備煤電一體化優(yōu)勢，預(yù)計板集二期今年投產(chǎn)，將持續(xù)增厚公司利潤。
投資建議。公司作為安徽省屬電力龍頭，裝機(jī)持續(xù)擴(kuò)張，長協(xié)比例提升疊加煤價下行使得盈利能力不斷提升。預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為318.49/349.88/379.58億元，同比增長14.3%/9.9%/8.5%；歸母凈利分別為20.38/23.77/25.70億元，對應(yīng)2024-2026年EPS分別為0.9/1.05/1.13元/股，PE分別為9.8/8.4/7.8倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：上游燃料漲價；輔助服務(wù)、容量電價等收入回收不及時
|
|
