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事件:
　　2024年8月22日，浙江仙通發(fā)布2024年中報(bào)：2024年H1公司實(shí)現(xiàn)營收5.55億元，同比+21.7%；歸母凈利潤0.91億元，同比+70%；扣非后歸母凈利潤0.9億元，同比+72.8%。其中2024Q2實(shí)現(xiàn)營收2.85億元，同比+22.9%；歸母凈利潤0.39億元，同比+68.6%；扣非后歸母凈利潤0.39億元，同比+75.8%。
　　投資要點(diǎn):
　　2024年H1營收穩(wěn)步增長，新能源車項(xiàng)目放量。
　　2024年H1公司實(shí)現(xiàn)營收5.55億元，同比+21.7%，穩(wěn)步增長，主要得益于公司核心客戶吉利、奇瑞等在市場(chǎng)上表現(xiàn)較佳，疊加新能源汽車項(xiàng)目不斷投產(chǎn)，其中極氪007、智界S7等無邊框密封條車型進(jìn)入量產(chǎn)，極氪001持續(xù)保持增長，2024年H1公司新能源汽車占營收比例約15.3%（同比+5pct）。
　　2024年H1歸母凈利潤高速增長，盈利能力進(jìn)入上行通道。
　　2024年H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.91億元，同比+70%；毛利率31.14%，同比+3.37pct，凈利率16.47%，同比+4.68pct。受益于公司營收大幅增長、新項(xiàng)目的持續(xù)放量、成本控制加強(qiáng)、管理優(yōu)化，固定費(fèi)用率下降等多重正向因素影響，公司固定費(fèi)用率持續(xù)改善，盈利能力進(jìn)入上行通道。
　　新能源車項(xiàng)目不斷加碼，持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。
　　根據(jù)公司2024年半年報(bào)，公司持續(xù)加大新項(xiàng)目的獲取力度，2024年H1獲取的項(xiàng)目總數(shù)已經(jīng)達(dá)到2023年全年承接項(xiàng)目數(shù)量的1.2倍以上，且大部分為新能源汽車項(xiàng)目。我們認(rèn)為在新能源化背景下，公司通過加大產(chǎn)品研發(fā)、嚴(yán)格控制成本等多種方式提高客戶認(rèn)可，積極開拓新的優(yōu)質(zhì)客戶，新能源項(xiàng)目不斷加碼，未來有望持續(xù)為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)增量。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　考慮到公司未來新能源項(xiàng)目有望快速放量，盈利能力進(jìn)入上行通道，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入13.33、15.95、18.20億元，同比增速為25%、20%、14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.31、2.90、3.39億元，同比增速為53%、25%、17%；EPS為0.85、1.07、1.25元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE估值分別為14、11、10倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格持續(xù)上漲；銷量不及預(yù)期；新客戶拓展不及預(yù)期；新工廠產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期；國產(chǎn)替代不及預(yù)期；新品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。