>> 太平洋證券-金盤科技(688676)2024年半年報點評：海外業(yè)績實現(xiàn)高增，非新能源領域表現(xiàn)突出-240822
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉強 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年報，業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
1）2024H1收入29.16億，同比+0.79%；歸母凈利潤2.22億，同比+16.43%；扣非凈利潤2.12億，同比+13.28%；
2）對應2024Q2收入16.11億，同比+0.94%，環(huán)比+23.50%；歸母凈利潤1.28億，同比+23.02%，環(huán)比+35.06%；扣非凈利潤1.11億，同比2.01%，環(huán)比+9.52%；
3）2024H1綜合毛利率23.36%，同比+1.60pct；凈利率7.55%，同比+0.95pct；Q2綜合毛利率21.71%，同比+0.72pct，環(huán)比-3.67pct；Q2凈利率7.87%，同比+1.37pct，環(huán)比+0.71pct。二季度毛利率環(huán)比下降主要系募投項目投產帶來折舊增加、銅等原材料漲價、海外收入二季度占比下降等因素所致。
分地區(qū)：海外收入快速增長，國內業(yè)務受新能源影響小幅下滑。
1）2024H1國內收入21.10億（占72%），同比-10.02%，主要因為公司上半年國內新能源收入同比-19.29%；2024Q2國內收入11.98億，環(huán)比+31%；
2）2024H1海外收入7.91億（占27%，同比+9pct，環(huán)比+10pct），同比+48.53%；2024Q2海外收入4.03億，環(huán)比+4%；
分業(yè)務：輸變電業(yè)務盈利水平較高，非新能源領域增長態(tài)勢良好。
1）2024H1輸變電業(yè)務（變壓器+成套+安裝工程+光伏電站）收入25.45億，同比-9.23%（主要受新能源方向收入下滑影響），毛利率24.88%，同比+2.85pct；
2）2024H1儲能收入2.84億，同比+287.15%，毛利率12.08%；
3）2024H1數字化解決方案收入0.71億，去年同期為0，毛利率16.18%;
整體看，公司上半年國內新能源銷售收入下降，但得益于國內外重要基礎設施建設等項目、國內數據中心等新基建項目以及數字化工廠整體解決方案項目的交付，公司非新能源領域的下游銷售收入呈現(xiàn)較好增長態(tài)勢：其中，重要基礎設施收入同比+104.69%、發(fā)電及供電收入同比+67.41%、新基建收入同比+83.38%。
在手訂單充沛，海外訂單高增。
截至2024年6月30日，公司在手訂單65.6億（不含稅），同比+29.88%；其中，內銷在手訂單37.1億（占57%），同比-7.98%、外銷在手訂單28.5億（占43%），同比+180.16%。隨著海外等優(yōu)質訂單比例的不斷提升，公司有望經營質量有望持續(xù)提升。
投資建議：受國內新能源下游需求下滑影響，我們下調此前盈利預測，預計2024-2026年公司營收分別為75.90億元、95.19億元、115.17億元（前值分別為89.83億元、113.71億元、136.31億元），同比增速分別為+13.83%、+25.43%、+20.98%；歸母凈利潤分別為6.67億元、9.02億元、11.40億元（前值分別為7.54億元、10.28億元、12.78億元），同比增速分別為+32.19%、+35.26%、+26.36%；EPS分別為1.46/1.97/2.50元，當前股價對應PE分別為22/16/13倍，維持“買入”評級。
風險提示：新能源行業(yè)發(fā)展不及預期、海外市場開拓不及預期、行業(yè)競爭格局惡化等。
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