久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

量價(jià)承壓業(yè)績回落，關(guān)注噴吹煤彈性和高分紅。維持“買入”評級
　　公司發(fā)布2024年中報(bào)。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入176.5億元，同比-19.33%，歸母凈利潤22.3億元，同比-57.96%，扣非歸母凈利潤22.5億元，同比-57.31%。單Q2看，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.0億元，環(huán)比+3.88%，歸母凈利潤9.4億元，環(huán)比-27.11%，扣非歸母凈利潤9.6億元，環(huán)比-24.94%。考慮到煤價(jià)回調(diào)仍處相對低位，我們下調(diào)2024-2026年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2024-2026年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤41.4/43.8/46.6（前值80.7/81.7/83.0）億元，同比-47.7%/+5.7%/+6.5%；EPS為1.38/1.46/1.56元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為10.3/9.7/9.1倍。公司作為煤炭行業(yè)唯一國家級高新技術(shù)企業(yè)，成本管控能力強(qiáng)，當(dāng)前估值仍偏低，維持“買入”評級。
　　上半年量價(jià)承壓，成本略有上升
　　產(chǎn)銷量同比下降。2024H1，公司原煤產(chǎn)量2767萬噸，同比-6.3%，商品煤銷量2455萬噸，同比-9.5%。其中，混煤產(chǎn)銷量分別為1377/1385萬噸，同比分別-10.1%/-9.8%，噴吹煤產(chǎn)銷量分別為970/936萬噸，同比分別-5.1%/-4.7%。單Q2看，公司原煤產(chǎn)量1443萬噸，環(huán)比+9.0%，商品煤銷量1274萬噸，環(huán)比+7.9%。其中，混煤產(chǎn)銷量分別為732/730萬噸，環(huán)比分別+13.5%/+11.5%，噴吹煤產(chǎn)銷量分別為485/477萬噸，環(huán)比分別持平/+3.9%。商品煤綜合售價(jià)同環(huán)比下降。2024H1公司商品煤綜合售價(jià)為683.1元/噸，同比-11.6%；2024Q2公司商品煤噸綜合售價(jià)677.2元/噸，環(huán)比-1.8%，下滑主要源于市場煤價(jià)下行。噸煤銷售成本同比上升。2024H1公司噸煤銷售成本/毛利分別371.4/311.7億元，同比分別+10.1%/-28.4%；2024Q2公司噸煤銷售成本/毛利分別365.5/311.7億元，環(huán)比分別-3.3%/+0.03%。
　　產(chǎn)能仍有增量，高股息凸顯投資價(jià)值
　　煤炭產(chǎn)能仍有增量：公司煤炭產(chǎn)能仍有增量，上莊煤礦于2023年上半年投產(chǎn)，產(chǎn)能持續(xù)爬坡，同時(shí)還擁有靜安煤業(yè)、忻峪煤業(yè)、后堡煤業(yè)和宇鑫煤業(yè)四座在建礦井合計(jì)產(chǎn)能300萬噸/年，并有一座規(guī)劃礦井元豐礦產(chǎn)300萬噸/年。此外，公司計(jì)劃2024年內(nèi)完成黑龍、伊田、黑龍關(guān)和慈林山四座礦井的產(chǎn)能核增手續(xù)。公司作為國內(nèi)噴吹煤龍頭企業(yè)，優(yōu)秀的成本管控能力疊加未來產(chǎn)能增量，公司業(yè)績有望持續(xù)釋放。2024年8月22日，公司公告司參與了山西省襄垣縣上馬區(qū)塊煤炭探礦權(quán)掛牌出讓，以121.26億元競得該宗煤炭探礦權(quán)，新增公司煤炭資源來81957.5萬噸，預(yù)計(jì)將于2年內(nèi)完成勘探，3-4年內(nèi)完成轉(zhuǎn)采登記并進(jìn)入礦山基礎(chǔ)建設(shè)階段，有望為公司遠(yuǎn)期產(chǎn)能帶來增量。投資價(jià)值凸顯：公司2023年擬每10股派現(xiàn)金紅利15.89元（含稅），共計(jì)分配47.53億元，分紅率60%，若保持分紅率不變，根據(jù)2024年預(yù)期歸母凈利潤，對應(yīng)當(dāng)前市值，股息率為5.8%，高股息彰顯投資價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；煤價(jià)下跌超預(yù)期；產(chǎn)銷量增長不及預(yù)期。