>> 國盛證券-甘肅能化(000552)煤電聯(lián)營，煤化聯(lián)產(chǎn)，增量可期-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
大小： |
695KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張津銘,劉力鈺 |
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公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績公告。公司24H1歸母凈利潤8.97億元，同比減少29.91%；營業(yè)收入56.25億元，同比減少2.26%。24Q2歸母凈利潤3.61億元，同比增長12.1%；營業(yè)收入28.03億元，同比增長7.88%。
主要經(jīng)營數(shù)據(jù)情況。
24H1煤炭產(chǎn)量1032萬噸，同比+7.7%，銷量857萬噸，同比+6.3%。24H1噸煤售價501元/噸，同比-7.7%；噸煤成本294元/噸，同比+11.1%；噸煤毛利207元/噸，同比-25.5%。
24Q2煤炭產(chǎn)量506萬噸，環(huán)比-3.9%，銷量440萬噸，環(huán)比+5.7%。
24H1發(fā)電量18.1億度，同比-10.7%。復合肥產(chǎn)/銷量為6.1/5.9萬噸；濃硝酸產(chǎn)/銷量為2.8/2.7萬噸。
關注公司煤炭業(yè)務成長性空間。在建礦井進展順利，截止2024年半年報，白巖子項目已進行內部試運轉，待獲得核準后進行聯(lián)合試運轉；紅沙梁煤炭露天礦正布局竣工驗收和審計相關工作，同時積極推進井工礦建設進度。
電力&化工布局亦有亮點。公司加快推動蘭州新區(qū)2×350MW熱電聯(lián)產(chǎn)項目，持續(xù)推進慶陽2×660MW熱電項目前期工作。公司確?；I(yè)務一期11月底之前出合格尿素產(chǎn)品，并同步謀劃精細化工后續(xù)產(chǎn)業(yè)，合成氣及甲醇下游精細化工產(chǎn)業(yè)鏈等。
投資建議。我們預計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為19.0億元、22.7億元、25.2億元，對應PE為7.0X，5.8X，5.3X。
風險提示：煤價大幅下跌。在建礦井投產(chǎn)進度不及預期。預測假設產(chǎn)生的不確定性風險。
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