>> 國投證券-哈爾斯(002615)海外客戶訂單良好，業(yè)績?nèi)缙谠鲩L-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
大小： |
1016KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陸偲聰 |
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事件：哈爾斯公布2024上半年業(yè)績公告。經(jīng)折算，公司2024Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.0億元，YoY+131.5%；扣非歸母凈利潤1.0億元，YoY+88.0%。業(yè)績表現(xiàn)處于業(yè)績預(yù)告的中位水平。
海外客戶訂單表現(xiàn)優(yōu)秀帶動哈爾斯收入增長：
哈爾斯2024上半年收入13.9億元，YoY+42.4%，其中國外收入12.0億元，YoY+54.5%，占總收入占比為85.9%，YoY+3.3pct；國內(nèi)收入2.0億元，YoY+20.8%，占總收入占比14.1%，YoY-3.3pct。海外收入占比更高，增速更優(yōu)，海外客戶訂單表現(xiàn)良好是帶動哈爾斯收入增長的主要來源。
代工業(yè)務(wù)占比回升及原材料價格下滑利好毛利率表現(xiàn)：
哈爾斯2024Q2單季度毛利率31.4%，YoY+0.7pct，在高基數(shù)下保持提升，主要因?yàn)楹Ｍ饪蛻粲唵卧黾?，海外業(yè)務(wù)毛利率高于國內(nèi)業(yè)務(wù)，帶動整體毛利率提升。另外，主要原材料不銹鋼價格保持低位，SHFE不銹鋼價格均值2024Q2 YoY-5.9%，利好哈爾斯生產(chǎn)成本的控制。
費(fèi)用控制良好：哈爾斯2024Q2單季度銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為8.3%、6.3%、4.0%、-2.0%，YoY-2.0pct/-1.5pct/-0.1pct/-2.6pct。各項(xiàng)費(fèi)用率均有優(yōu)化，主要因?yàn)樵谑杖朐鲩L的同時，以代工為主的業(yè)務(wù)費(fèi)用相對穩(wěn)定。毛利率提升和費(fèi)用控制良好帶動凈利潤率同比+4.6pct
投資建議：海外需求旺盛，大客戶訂單增長節(jié)奏明顯，利好哈爾斯2024年利潤增長表現(xiàn)。維持買入-A的投資評級,6個月目標(biāo)價維持在10.35元/股，對應(yīng)2024年P(guān)E 15x。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲，行業(yè)競爭加劇，匯率波動風(fēng)險
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