>> 西南證券-華電國際(600027)2024年半年報點評：電量短期承壓，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)擬注入-240826
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
韓晨 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年報，實現(xiàn)營收531.8億元，同比下降10.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤32.2億元，同比增長24.8%；24Q2公司實現(xiàn)營收222.3億元，環(huán)比下降28.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.6億元，環(huán)比下降26.9%。
上網(wǎng)電量/電價同比-5.97%/-3.25%，煤價下滑驅(qū)動業(yè)績增長。報告期內(nèi)完成發(fā)電量1013億千瓦時，同比下降約5.85%；完成上網(wǎng)電量947億千瓦時，同比下降約5.97%；發(fā)電機組的平均利用小時為1741小時，同比下降192小時；其中燃煤發(fā)電機組的利用小時為1926小時，同比下降225小時；上網(wǎng)電價為509.9元/兆瓦時，同比下降約3.25%；入爐標煤單價為970.9元/噸，同比降低11.2%。
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，公司盈利有望大幅提升。公司發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份或發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購火電資產(chǎn)合計1597萬千瓦，收購資產(chǎn)位于經(jīng)濟發(fā)展較好、用電負荷較高的省市（江蘇、廣東、廣西、上海）。資產(chǎn)注入后，公司控股裝機規(guī)模將增至7442萬千瓦，公司裝機規(guī)模大幅提升，支撐公司盈利能力進一步提升。
核準及在建火電/抽水蓄能5.73GW/0.3GW。截至報告期末公司控股裝機58.82GW，其中煤電46.75GW、燃機9.6GW、水電2.46GW；公司在建及核準機組工6.03GW，約占在運裝機比例10.3%；其中煤電2.66GW，燃機3.07GW，抽水蓄能0.3GW。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計24-26年EPS分別為0.59元/0.66元/0.74元，歸母凈利潤分別為60.2/67.5/75.2億元，維持“買入”評級。
風險提示：煤價上漲風險、電價下跌風險、項目建設(shè)或不及預(yù)期等。
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