>> 國投證券-利仁科技(001259)Q2盈利能力提升-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
大小： |
809KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
李奕臻,陳偉浩 |
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事件：利仁科技公布2024年半年度公告。公司2024H1實(shí)現(xiàn)收入2.0億元，YoY-16.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.2億元，YoY-16.2%。經(jīng)折算，Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入0.8億元，YoY-11.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤363.0萬元，YoY+92.3%。公司正在持續(xù)擴(kuò)充廚房小家電、生活電器、廚具等品類，收入有望恢復(fù)增長。
Q2收入有所承壓：受國內(nèi)廚房小家電行業(yè)景氣度較低影響，2024Q2公司收入延續(xù)下降趨勢。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，Q2公司電餅鐺/空氣炸鍋/多功能鍋的線上銷售額分別YoY-37%/-50%/+225%。我們分析Q2公司空氣炸鍋、電餅鐺收入下降幅度較大。2024H1公司不斷深挖消費(fèi)者使用需求及應(yīng)用場景需求，推出自動(dòng)炒菜機(jī)、自動(dòng)切餡機(jī)、戶外燒烤爐、抗菌展板、電動(dòng)勻蛋器等新品，有望不斷增強(qiáng)產(chǎn)品市場競爭力。
Q2盈利能力呈提升趨勢：Q2公司歸母凈利率同比+2.9 pct，主要因?yàn)楣緝?yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)費(fèi)用控制力度。公司在清理前期滯銷庫存后，推出價(jià)格更高的新產(chǎn)品，帶動(dòng)毛利率提升。Q2公司毛利率同比+2.7pct。
Q2經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流同比增加：公司Q2經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流同比+1040萬元，主要因?yàn)楣驹谠牧蟽r(jià)格上行階段減少備貨。Q2公司購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比-1514萬元。
投資建議：作為國內(nèi)電餅鐺的開拓者，利仁是電餅鐺細(xì)分市場的龍頭。產(chǎn)品方面，公司在廚房小家電領(lǐng)域儲(chǔ)備了較多新品，正積極向生活電器、炊具等新品類延伸。隨著國內(nèi)廚房小家電需求復(fù)蘇，公司收入有望迎來修復(fù)。預(yù)計(jì)公司2024年~2026年的EPS為0.28/0.29/0.31元，BPS為10.47/10.62 /10.78元。我們維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，給予2024年2.2倍PB估值，相當(dāng)于6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為23.04元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲，行業(yè)競爭加劇。
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