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事件描述
　　2024年8月21日晚，東材科技發(fā)布2024年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.22億元，同比增長(zhǎng)16.03%，歸母凈利潤(rùn)1.60億元，同比降低27.45%，2024 Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.02億元，同比增長(zhǎng)23.79%，環(huán)比增加30.51%，歸母凈利潤(rùn)1.09億元，同比下降27.08%，環(huán)比增長(zhǎng)115.11%。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)逐步好轉(zhuǎn)，公司Q2業(yè)績(jī)大幅改善
　　2024H1，子公司東材新材前期受火災(zāi)影響的車間逐步復(fù)工正常經(jīng)營(yíng)，此外，國(guó)內(nèi)特高壓電網(wǎng)、新能源汽車、人工智能、汽車裝飾等新興產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，公司研發(fā)制造的特高壓用電工聚丙烯薄膜和絕緣結(jié)構(gòu)件、新能源汽車用超薄型電子聚丙烯薄膜和驅(qū)動(dòng)電機(jī)用絕緣材料、汽車用功能膜、雙馬來(lái)酰亞胺樹(shù)脂、活性酯等產(chǎn)品迎來(lái)結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)遇，整體業(yè)務(wù)在經(jīng)營(yíng)方面逐步好轉(zhuǎn)。2024Q2公司電工絕緣材料/新能源材料/光學(xué)膜材料/電子材料/環(huán)保阻燃材料銷量分別1.38/1.92/2.59/1.74/0.44萬(wàn)噸，環(huán)比變化+60.21%/-1.89%/+43.42%/+51.25%/+26.01%。價(jià)格方面，受下游需求疲弱影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)價(jià)格仍處于底部磨底階段，2024Q2年電工絕緣材料/新能源材料/光學(xué)膜材料/電子材料/環(huán)保阻燃材料均價(jià)分別0.96/2.00/1.16/1.77/0.98萬(wàn)元/噸，環(huán)比變化-7.54%/+17.16%/-0.51%/-10.74%/-0.14%。隨著火災(zāi)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)影響消除以及新產(chǎn)能逐步導(dǎo)入，未來(lái)業(yè)績(jī)有望趨勢(shì)向好。
　　加碼電子材料，光學(xué)膜新產(chǎn)能有序推進(jìn)，公司成長(zhǎng)空間進(jìn)一步打開(kāi)
　　公司在高端光學(xué)膜領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，“年產(chǎn)25000噸偏光片用光學(xué)級(jí)聚酯基膜項(xiàng)目”、“年產(chǎn)20000噸超薄MLCC用光學(xué)級(jí)聚酯基膜技術(shù)改造項(xiàng)目”、“年產(chǎn)3000噸超薄型聚丙烯薄膜一號(hào)線”等項(xiàng)目目前已經(jīng)完成設(shè)備調(diào)試并投入試生產(chǎn)，新建產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)品穩(wěn)定性持續(xù)改善，將加速釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能。為進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模和領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極拓展電子材料在人工智能、低軌衛(wèi)星通訊等領(lǐng)域的市場(chǎng)應(yīng)用，公司擬通過(guò)孫公司東材電子材料（眉山）有限公司在四川省眉山市投資建設(shè)“年產(chǎn)20000噸高速通信基板用電子材料項(xiàng)目”，該項(xiàng)目定位于生產(chǎn)高速通信基板用電子材料，預(yù)計(jì)總投資7億元，項(xiàng)目建成實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)后，預(yù)計(jì)平均每年可實(shí)現(xiàn)年銷售收入約20億元。隨著數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善，高速通信基板用電子材料將成為公司重要的利潤(rùn)來(lái)源。
　　投資建議
　　公司作為膜材料行業(yè)的頭部企業(yè)，隨著電子材料、新能源業(yè)務(wù)的快速發(fā)展以及相繼投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度大幅提升，成本與規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著，受產(chǎn)品周期下行及火災(zāi)影響，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為3.88、5.02、6.49億元，同比增速為17.9%、29.5%、29.3%（前值2024、2025、2026年業(yè)績(jī)分別為4.32、5.76、7.29億元，較前值分別下降23.54%、24.11%），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14、11、9倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）原材料及主要產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)引起的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。