>> 財通證券-愛瑪科技(603529)Q2業(yè)績同比高增長，毛利率同比提升顯著-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邢重陽,李渤 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年度報告，2024H1實現(xiàn)營業(yè)收入105.91億元，同比+3.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.51億元，同比+6.24%；實現(xiàn)扣非凈利潤8.93億元，同比+7.16%。公司2024Q2實現(xiàn)營業(yè)收入56.37億元，同比+18.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.67億元，同比+12.06%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.43億元，同比+21.38%。
毛利率同比提升顯著，期間費用率有所提升：2024H1公司毛利率17.83%，同比+1.32pct；公司Q2毛利率17.64%，同比+2.34pct；2024H1銷售費用率3.89%，同比+0.84pct；管理費用率2.73%，同比+0.48pct；研發(fā)費用率2.78%，同比-0.02pct；財務費用率-1.48%，同比+0.47pct。公司期間費用率上升主要系銷售投入、應付職工薪酬及2024H1開發(fā)新品數(shù)量增加所致。
行業(yè)政策趨嚴有望導致集中度提升，推進海外業(yè)務打開成長空間：2024年上半年，工業(yè)和信息化部、國家市場監(jiān)督管理總局和國家消防救援局聯(lián)合發(fā)布《電動自行車行業(yè)規(guī)范條件》和《電動自行車行業(yè)規(guī)范公告管理辦法》，以及國家市場監(jiān)督管理總局出臺的《電動自行車用鋰離子蓄電池安全技術規(guī)范》對行業(yè)生產標準和鋰電池使用標準等提出了更高的安全要求。同時，國家積極制定新的電動兩輪車強制性國家標準，持續(xù)推動行業(yè)的高質量發(fā)展。我們認為行業(yè)政策趨嚴，有望出清落后產能，行業(yè)集中度有望進一步提升。在海外拓展方面，公司重點推進在東南亞市場的代理商拓展和后市場服務本地化落地工作，2024H1國際業(yè)務收入為1.2億元，同比提升40.69%。
投資建議：我們預計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤21.60、26.17、31.37億元，對應PE分別為11.30、9.32、7.78倍，維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格波動風險；行業(yè)競爭加劇風險；宏觀經(jīng)濟下行風險
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