>> 國信證券-寧波銀行(002142)2024年中報點(diǎn)評：凈息差相對穩(wěn)定，不良生成率上升-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
大小： |
177KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
王劍,陳俊良 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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營收利潤增速變化不大。公司2024上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入344億元，同比增長7.1%，增速較一季度小幅回升1.3個百分點(diǎn)；上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤136億元，同比增長5.4%，增速較一季度降低0.9個百分點(diǎn)。上半年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率14.7%，較上年同期下降1.4個百分點(diǎn)。從業(yè)績歸因來看，主要是凈息差下降、財富管理業(yè)務(wù)收入下降等拖累營收增速，貸款核銷增加導(dǎo)致所得稅率上升拖累凈利潤增長。
資產(chǎn)增速仍不算低。2024年二季度末總資產(chǎn)同比增長16.7%至3.03萬億元，資產(chǎn)增速小幅回升，結(jié)合當(dāng)前ROE以及分紅率來看，這一資產(chǎn)增速仍不算低。其中貸款總額同比增長20.6%，存款同比增長19.2%，均保持較高水平。上半年貸款增長主要來自對公貸款，其中各行業(yè)對公貸款增長都較多。公司二季度末核心一級資本充足率9.61%，較年初基本持平。
凈息差降幅不大，利息凈收入增長亮眼。公司披露的上半年日均凈息差1.87%，同比僅降低6bps。其中受LPR下調(diào)等因素影響，生息資產(chǎn)收益率同比下降12bps，其中貸款收益率下降26bps；負(fù)債端成本相對剛性影響，存款付息率上行2bps，整體負(fù)債成本提高3bps。其中近五個季度的凈息差基本在1.85%附近波動，二季度單季凈息差1.84%，較為穩(wěn)定。受益于較好的凈息差表現(xiàn)，公司利息凈收入同比增長14.7%。
手續(xù)費(fèi)凈收入負(fù)增長，AUM增長較快。上半年手續(xù)費(fèi)凈收入同比下降24.9%，仍然是受到資本市場波動影響，代理類業(yè)務(wù)有所下滑，財富業(yè)務(wù)收入同比下降。公司AUM保持較快增長，二季度末AUM達(dá)1.10萬億元，同比增長21.9%。
不良生成率上升，撥備計提力度減弱。二季度末不良率0.76%，較年初持平；關(guān)注率1.02%，較年初上升37bps；逾期率0.92%，較年初降低1bp。上半年不良生成率1.28%，同比上升41bps。撥備方面，公司上半年“貸款損失準(zhǔn)備計提/不良生成”為84%，撥備計提力度減弱，這也導(dǎo)致二季度末撥備覆蓋率421%，較年初下降40個百分點(diǎn)。
投資建議：我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤274/295/319億元，同比增速7.3%/7.7%/8.1%；攤薄EPS為4.03/4.35/4.71元；當(dāng)前股價對應(yīng)的PE為5.1/4.7/4.3x，PB為0.68/0.61/0.54x，維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢走弱可能對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。
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