>> 國盛證券-朗新集團(300682)盈利能力迎來修復，新電途進入高質(zhì)量發(fā)展階段-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢 |
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事件：公司發(fā)布2024半年度報告，2024H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.49億元，yoy+2.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤3719.99萬元，yoy -56.94%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤454.71萬元，yoy -91.29%，符合市場預期。
2024單Q2盈利能力恢復，現(xiàn)金流狀況改善明顯。2024單Q2看，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.81億元，yoy +2.98%，歸母凈利潤為5642.71萬元，yoy -14.93%，扣非歸母凈利潤為5066.05萬元，yoy +3.84%，利潤端對比上一季度有明顯好轉(zhuǎn)，整體凈利率從2024Q1的-7.02%上升至2024Q2的5.26%。此外，公司2024H1的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-0.81億元，對比2023H1的-1.37億元有明顯改善。
能源數(shù)字化：聚焦電網(wǎng)領域，加快新型電力系統(tǒng)場景深入。1）2024H1，圍繞新型電力系統(tǒng)建設，基于用戶側(cè)不同負荷屬性和場景，公司在國網(wǎng)、南網(wǎng)多個網(wǎng)省建設、升級負控系統(tǒng)，在能源大數(shù)據(jù)領域圍繞營銷優(yōu)化、負荷預測、碳排放等熱點方向形成豐富的解決方案，并加強與大模型結(jié)合的探索和研發(fā)。報告期內(nèi)，公司加速精簡非電網(wǎng)的數(shù)字化業(yè)務，收入和人員規(guī)模大幅縮減，業(yè)務影響持續(xù)降低。2）2024H1，能源數(shù)字化業(yè)務實現(xiàn)收入4.69億元，yoy -4.47%。其中：電網(wǎng)相關(guān)業(yè)務保持良好發(fā)展趨勢，訂單增長超過20%，收入增長約10%，市場地位不斷鞏固和加強；非電網(wǎng)業(yè)務同比下降超過6000萬元。
能源互聯(lián)網(wǎng)：生活繳費規(guī)模增長，新電途進入高質(zhì)量發(fā)展階段。2024H1，公司能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務實現(xiàn)收入7.82億元，yoy +39.96%。其中：1）生活繳費業(yè)務保持規(guī)模增長，在分成比例調(diào)整情況下，公司加強對互聯(lián)網(wǎng)運營業(yè)務投入，圍繞公共機構(gòu)、品牌商家等的營銷運營服務實現(xiàn)50%以上收入增長。2）“新電途”聚合充電平臺業(yè)務進入高質(zhì)量發(fā)展階段。截止2024年6月末，平臺充電設備覆蓋量超130萬，平臺注冊用戶數(shù)超1400萬，2024年H1聚合充電量達25億度，同時“新電途”經(jīng)營虧損明顯收窄，對上市公司凈利潤影響約2000萬元，同比去年減少近1000萬元。3）虛擬電廠業(yè)務取得高速發(fā)展，光伏云平臺新接入分布式光伏電站超過15萬座、新增容量超過5GW。通過分布式光伏電站、充電樁、工商業(yè)客戶等資源聚合，公司在多個省份參與電力市場交易，已簽訂年度電力交易合約電量有望突破16億度，完成交易電量近8億度，并在廣東、浙江等地獲得了較好收益，聚合綠電交易的光伏電站近3000座，簽約參與聚合調(diào)度的容量超350MW。
互聯(lián)網(wǎng)電視：行業(yè)需求短期承壓，終端業(yè)務有望剝離。2024H1，公司互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務實現(xiàn)收入2.98億元，yoy -35.04%，受行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴、需求持續(xù)減弱以及合作方分成機制調(diào)整等因素影響，收入同比下滑，其中智能終端收入下滑超過60%，互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務凈利潤同比下降超過5000萬元，對集團整體經(jīng)營結(jié)果造成拖累，公司已啟動業(yè)務優(yōu)化與成本控制方案，年內(nèi)將剝離終端業(yè)務。
維持“買入”評級?？紤]到公司電網(wǎng)業(yè)務推進、聚合充電盈虧狀態(tài)改善、能源運營業(yè)務進度等與宏觀復蘇程度密切相關(guān)，我們調(diào)整對公司的業(yè)績預期，預計2024~2026年公司營業(yè)收入為54.55/62.57/70.75億元，歸母凈利潤為5.61/7.09/8.56億元，對應2024年8月28日收盤價，2024~2026年P(guān)E為15.1/11.9/9.9倍，維持“買入”評級。
風險提示：電力信息化推進不及預期、行業(yè)競爭加劇、新業(yè)務產(chǎn)出不及預期。
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