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營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利保持良好態(tài)勢(shì)
　　2024H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收202.02億元，同比增長(zhǎng)6.32%；歸母凈利潤(rùn)13.87億元，同比增長(zhǎng)10.83%；2024Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收132.23億元，同比下降1.59%，環(huán)比增長(zhǎng)89.46%；歸母凈利潤(rùn)10.54億元，同比增長(zhǎng)6251.60%，環(huán)比增長(zhǎng)216.94%，毛利率14.10%，同比上升0.13pct，環(huán)比下降12.02pct。
　　風(fēng)力發(fā)電機(jī)組：大型化機(jī)組占比擴(kuò)大，在手訂單穩(wěn)步增長(zhǎng)
　　2024H1公司風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及零部件銷售收入為127.68億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比重為63.20%，同比增長(zhǎng)0.21pct；1-6月實(shí)現(xiàn)機(jī)組對(duì)外銷售容量5150.72MW。2024H1機(jī)組大型化進(jìn)程不斷加速，公司6MW及以上機(jī)組成為公司的主力機(jī)型，銷售容量同比上升97.05%。公司在手訂單保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，截至2024年6月30日，公司在手外部訂單共計(jì)35589.23MW，同比增長(zhǎng)26.40%；其中海外訂單量為5173.12MW，同比增長(zhǎng)12.44%，公司另有內(nèi)部訂單2768.61MW。
　　風(fēng)機(jī)服務(wù)：風(fēng)電資產(chǎn)管理規(guī)模擴(kuò)大，運(yùn)維服務(wù)收入快速增長(zhǎng)
　　2024H1實(shí)現(xiàn)風(fēng)電服務(wù)收入23.74億元，其中后服務(wù)收入16.02億元，同比增長(zhǎng)32.84%，公司對(duì)外風(fēng)電場(chǎng)資產(chǎn)管理服務(wù)規(guī)模13577MW，公司國(guó)內(nèi)外后服務(wù)業(yè)務(wù)在運(yùn)項(xiàng)目容量接近33.55GW，同比增長(zhǎng)13%；電場(chǎng)無(wú)人化解決方案取得階段性進(jìn)展，機(jī)器巡檢準(zhǔn)確率達(dá)90%，相比于純?nèi)斯がF(xiàn)場(chǎng)安全管理模式，事故率降低20%-30%。
　　風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)：快速擴(kuò)大并網(wǎng)裝機(jī)容量，發(fā)電利用小時(shí)數(shù)超平均水平
　　2024H1公司風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)收入44.01億元，同比增長(zhǎng)31.49%，國(guó)內(nèi)外自營(yíng)風(fēng)電場(chǎng)新增權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量1078.67MW，轉(zhuǎn)讓權(quán)益并網(wǎng)容量225MW，全球累計(jì)權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量8143.06MW，權(quán)益在建風(fēng)電場(chǎng)容量3689.21MW，風(fēng)電項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)發(fā)電收入34.72億元，較上年同期增加3.72%；轉(zhuǎn)讓風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目股權(quán)投資收益為1.05億元；公司國(guó)內(nèi)合并報(bào)表范圍發(fā)電量74.54億kWh，上網(wǎng)電量72.84億kWh。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)內(nèi)機(jī)組平均發(fā)電利用小時(shí)數(shù)1268小時(shí)，超全國(guó)風(fēng)電機(jī)組平均水平134小時(shí)。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值
　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司系全球風(fēng)機(jī)龍頭，推進(jìn)風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)投資實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流。預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別為18.96、27.55、32.34億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.45、0.65、0.77元，對(duì)應(yīng)PE分別為19、13、11倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電裝機(jī)需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)