>> 光大證券-美股娛樂行業(yè)跟蹤報告(六)：流媒體內(nèi)容為王，版權(quán)構(gòu)筑核心壁壘-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
付天姿,楊朋沛 |
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事件：近期國內(nèi)外內(nèi)容版權(quán)保護(hù)事件受到市場關(guān)注：1）8月5日，OpenAI宣布正在開發(fā)一種先進(jìn)的文本水印技術(shù)，旨在為ChatGPT生成的內(nèi)容添加不可見的“數(shù)字指紋”，以支持版權(quán)保護(hù)和內(nèi)容溯源。2）中國網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目服務(wù)協(xié)會于7月25日發(fā)布了《微短劇版權(quán)保護(hù)倡議書》，以應(yīng)對微短劇行業(yè)中頻繁出現(xiàn)的模仿抄襲和盜版問題，推動行業(yè)健康發(fā)展。3）中央廣播電視總臺在7月24日發(fā)布了關(guān)于2024巴黎奧運(yùn)會的版權(quán)保護(hù)聲明，強(qiáng)調(diào)保護(hù)奧運(yùn)會相關(guān)內(nèi)容的版權(quán)。在巴黎奧運(yùn)會舉行期間，總臺利用阜博集團(tuán)的AI技術(shù)，成功構(gòu)建了多渠道、多終端的傳播矩陣和版權(quán)保護(hù)體系，高效監(jiān)測并阻斷侵權(quán)內(nèi)容，為奧運(yùn)會的轉(zhuǎn)播和營銷策略提供了強(qiáng)有力的數(shù)據(jù)支持。
海外流媒體版權(quán)成本高昂，構(gòu)筑內(nèi)容核心競爭壁壘。音頻領(lǐng)域，Spotify自2006年成立起積極推進(jìn)版權(quán)采購和版權(quán)保護(hù)，早期需支付約70%的錄音版權(quán)費(fèi)和15%的著作版權(quán)費(fèi)給外部公司，盡管隨著Spotify話語權(quán)的提升重新洽談了版權(quán)分成比例，但目前仍需支付約52%的錄音版權(quán)費(fèi)和15%的著作版權(quán)費(fèi)。截至23年底，Spotify已經(jīng)累計向版權(quán)持有人支付了480多億美元，僅23年就支付了90多億美元。視頻領(lǐng)域，與音樂流媒體平臺外采內(nèi)容占絕大多數(shù)不同，Netflix則通過采購與自制建立版權(quán)壁壘，Netflix稱希望未來采購內(nèi)容與自制內(nèi)容的比例達(dá)5:5；YouTube則開發(fā)了Content ID系統(tǒng)來進(jìn)行版權(quán)保護(hù)，該系統(tǒng)可以讓版權(quán)所有者快速刪除侵權(quán)內(nèi)容或從盜版視頻中獲取廣告收入。2022年下半年，Content ID標(biāo)記了超過8.26億個有問題的視頻，主動使用該系統(tǒng)的版權(quán)所有人達(dá)4646個；有數(shù)據(jù)表明該系統(tǒng)的版權(quán)主張每年可以為版權(quán)所有人帶來大約15億美元的額外收益。
國內(nèi)版權(quán)保護(hù)持續(xù)加碼。音頻領(lǐng)域，2015年7月國家版權(quán)局發(fā)布“最嚴(yán)版權(quán)令”，要求在當(dāng)年7月31日前，無版權(quán)音樂作品全部下線。在規(guī)定時間內(nèi)，各網(wǎng)絡(luò)音樂服務(wù)商共下線未經(jīng)授權(quán)的音樂作品220余萬首，這標(biāo)志著版權(quán)競賽的開始。隨著國內(nèi)音樂版權(quán)成本的優(yōu)化，騰訊音樂毛利率于21Q4觸底后于23Q4提升至38.3%。視頻領(lǐng)域，2009年樂視網(wǎng)開啟獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)首播劇模式，“正版”理念逐漸成為主流。騰訊視頻通過長線思維布局版權(quán)交易市場，經(jīng)歷了從采購者到版權(quán)方+采購方的角色轉(zhuǎn)化。騰訊副總裁孫忠懷在2021騰訊視頻V視界大會上稱過去3年騰訊視頻投入了超500億的內(nèi)容成本費(fèi)用，未來3年還將投入近千億支持內(nèi)容生產(chǎn)創(chuàng)作。愛奇藝通過自研的數(shù)字版權(quán)管理（DRM）技術(shù)，保護(hù)全平臺數(shù)字版權(quán)資產(chǎn)。立足防盜鏈等多種版權(quán)保護(hù)措施，僅2020年，通過對超過2000個監(jiān)控平臺進(jìn)行監(jiān)控，下線盜版鏈近700萬條。2023年愛奇藝共有777件專利獲授權(quán)，同比增長43.8%，充分印證了其在科技創(chuàng)新賦能包括數(shù)字版權(quán)保護(hù)等方面的有效實(shí)踐。
投資建議：優(yōu)質(zhì)的版權(quán)內(nèi)容是國內(nèi)外流媒體平臺的核心競爭壁壘，版權(quán)保護(hù)至關(guān)重要。海外方面：建議關(guān)注1）Spotify：積極推進(jìn)音樂版權(quán)采購；2）奈飛：原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)優(yōu)勢明顯。國內(nèi)方面：建議關(guān)注1）騰訊音樂：擁有優(yōu)質(zhì)版權(quán)內(nèi)容，毛利率提升明顯；2）愛奇藝：推進(jìn)多種版權(quán)保護(hù)措施；3）阜博集團(tuán)：公司提供版權(quán)保護(hù)技術(shù)，阻斷盜版?zhèn)鬏敗?br> 風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)承壓；版權(quán)保護(hù)政策不及預(yù)期；流媒體競爭加劇風(fēng)險。
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