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事件：公司發(fā)布2024中期業(yè)績。公司24H1收入8.2億美元同比+10.5%，經(jīng)調(diào)整純利0.6億美元，同比+24.4%。
　　美國OPE終端銷售回暖，帶動訂單及收入增長。分品類看，1）上半年OPE收入4.9億美元，同比增長10.2%；2）電動工具收入3.1億美元，同比增長9.5%，主要由ODM業(yè)務修復帶動。
　　分區(qū)域看，1）北美帶動整體增速，上半年收入5.5億美元，同比增長13.8%；2）歐洲收入1.7億美元，同比-1.5%；3）中國地區(qū)收入0.6億美元，同比增長18.2%。
　　內(nèi)因+外因雙重利好下，公司盈利能力提升超預期。公司上半年凈利率7.5%，同比提升0.9pct。其中毛利率32.9%，同比+0.8pct，主要系規(guī)模效應顯現(xiàn)及效率提升，疊加外部原材料、匯率價格趨勢利好；營業(yè)開支費率基本持平。
　　財務狀況優(yōu)化，周轉(zhuǎn)效率提升。截至2024H1公司賬面現(xiàn)金及等價物3.9億元，環(huán)比2023年底增長30.6%；公司庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)178天，較2023年同期的209天顯著優(yōu)化。
　　投資建議：公司作為鋰電割草機龍頭品牌，優(yōu)先受益渠道補庫，后續(xù)有望受益降息帶動中高價位消費，全年業(yè)績存在上調(diào)空間。我們預計公司2024-2026年實現(xiàn)收入15.3/17.5/19.6億美元，歸母凈利潤0.9/1.3/1.5億美元，對應PE13/9/8倍，維持“增持”評級。
　　風險提示：海運價波動風險；匯率波動風險；海外消費不振；中美貿(mào)易關系大幅波動。