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業(yè)績增長亮眼，落在此前業(yè)績預(yù)增公告中樞附近
　?。?）2024H1收入15.76億元，同比增長20.95%；歸母凈利潤1.89億元，同比增長121.80%；
　?。?）2024Q2收入8.67億元，同比增長12.93%；歸母凈利潤1.20億元，同比增長66.46%；扣非歸母凈利潤1.04億元，同比增長26.76%。
　　盈利能力：單Q2毛凈利率均有明顯提升，盈利能力持續(xù)改善
　　Q2毛利率30.36%，同比增加4.7pct；Q2凈利率13.65%，同比增加4.5pct；Q2扣非凈利率12.04%，同比增加1.31pct，非經(jīng)常性損益主要為政府補(bǔ)助。我們預(yù)計(jì)公司積極推進(jìn)馬來西亞、歐洲、美國生產(chǎn)基地建設(shè)對關(guān)稅有一定積極改善。
　　費(fèi)用端：降本增效明顯，各項(xiàng)費(fèi)用率均有顯著優(yōu)化
　　Q2銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為5.0%/6.4%/6.3%/-0.5%，同比變化0.1/-0.1/-0.3/4.9pct。公司積極實(shí)行精益化管理，降本增效措施落實(shí)，管理、研發(fā)費(fèi)用效率優(yōu)化；財(cái)務(wù)費(fèi)用率方面主要系匯率波動(dòng)導(dǎo)致的匯兌因素，并非經(jīng)營層面。
　　LEG子公司方面：上半年已有明顯減虧
　　公司扎實(shí)推進(jìn)海外項(xiàng)目落地，加快歐洲本地化能力建設(shè)，整合子公司LEG項(xiàng)目資源，取得了一定成效，24H1子公司LEG實(shí)現(xiàn)凈利潤-0.56億元（去年同期0.73億元）
　　盈利預(yù)測與估值：
　　公司為線性驅(qū)動(dòng)行業(yè)龍頭，與樂歌股份、麒盛科技、凱迪股份等同為線性驅(qū)動(dòng)智能家居企業(yè)。我們認(rèn)為公司所處線性驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)行業(yè)處在海外市場目前正高速增長，國內(nèi)仍處藍(lán)海。公司先發(fā)優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品定位高端，盈利能力強(qiáng)。預(yù)計(jì)2024-2026年公司營收36.5/42.7/49.4億元，同比20.2%/17.0%/15.8%，歸母凈利潤4.4/5.3/6.4億元，同比114.8%/20.3%/19.7%，當(dāng)前市值對應(yīng)PE為13.3/11.1/9.2 X，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　渠道庫存風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期，匯率、海運(yùn)波動(dòng)