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事件：公司披露2024年中報(bào)，公司利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。公司2024年上半年?duì)I業(yè)收入125.15億元，同比+14.96%；歸母凈利潤(rùn)為3.82億元，同比+53.61%；扣除股權(quán)激勵(lì)的歸母凈利潤(rùn)4.12億元，同比+33.18%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.52億元，同比+63.41%；扣除股權(quán)激勵(lì)的扣非歸母凈利潤(rùn)3.81億元，同比+38.34%。公司利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比快速增長(zhǎng)。
　　公司再生鋁處于行業(yè)領(lǐng)先地位，大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新有望推動(dòng)再生金屬行業(yè)發(fā)展。2024年3月和5月，國(guó)務(wù)院分別印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》和《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，不僅大力開(kāi)展汽車、家電、工業(yè)設(shè)備等以舊換新，完善廢舊商品和設(shè)備回收，推動(dòng)汽車拆解行業(yè)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還要求優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局，推進(jìn)有色金屬行業(yè)節(jié)能降碳改造，控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能，并且大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)。公司40年始終踐行綠色發(fā)展理念，緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，目前已經(jīng)發(fā)展成為我國(guó)最大的再生鑄造鋁合金生產(chǎn)企業(yè)之一，同時(shí)隨著公司海外鋁合金工廠的建成投產(chǎn)，公司將充分利用產(chǎn)能布局優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外再生鋁資源利用的雙循環(huán)發(fā)展。2024年上半年，公司再生鋁資源采購(gòu)量為35.13萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.68%，使公司的再生鋁業(yè)務(wù)規(guī)模始終處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
　　 2024年上半年公司免熱處理合金材料獲得客戶終端認(rèn)證和項(xiàng)目定點(diǎn)，有望進(jìn)一步提升公司盈利水平。2024年上半年，公司的一體化壓鑄免熱處理合金材料陸續(xù)獲得多家頭部新能源車企和大型壓鑄廠等客戶的終端認(rèn)證和項(xiàng)目定點(diǎn)，并進(jìn)入規(guī)?；慨a(chǎn)階段。同時(shí)，公司持續(xù)加強(qiáng)免熱處理合金材料的縱向深度研發(fā)，目前已研發(fā)推出再生低碳、高性能等衍生系列免熱處理合金材料，將助力公司持續(xù)擴(kuò)大一體化壓鑄免熱處理合金材料在多品種應(yīng)用、多元客戶覆蓋、細(xì)分終端產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模，進(jìn)一步提升公司的盈利水平。
　　墨西哥工廠補(bǔ)充公司海外車輪產(chǎn)能，受墨西哥比索兌美元貶值侵蝕部分鋁車輪業(yè)務(wù)利潤(rùn)。2024上半年，隨著墨西哥工廠產(chǎn)能的逐步釋放，公司海外地區(qū)的產(chǎn)能缺口得到補(bǔ)充，持續(xù)滿足了公司在美墨加地區(qū)日益增長(zhǎng)的高端鋁合金車輪的訂單需求，但受海外政治經(jīng)濟(jì)因素影響，墨西哥比索兌美元貶值，導(dǎo)致美元長(zhǎng)期貸款產(chǎn)生未實(shí)現(xiàn)匯兌損失，侵蝕了部分鋁合金車輪業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
　　盈利預(yù)測(cè)：隨公司鋁板塊及鋰電材料板塊產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)能利用率提升，預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為286.80/346.34/418.38億元。歸母凈利潤(rùn)分別為9.38/11.38/13.23億元，8月28日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE10.42/8.59/7.39倍，公司作為上游鋁合金龍頭企業(yè)，估值有望隨利潤(rùn)持續(xù)向上，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期；鋁合金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇超預(yù)期；公司產(chǎn)品研發(fā)配套不及預(yù)期