>> 東吳證券-康農(nóng)種業(yè)(837403)2024年中報點評：短期受影響業(yè)績下滑，全年有望維持增長-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱潔羽,易申申,余慧勇 |
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24H1營收及歸母凈利潤同比下降：公司發(fā)布2024年半年報，2024H1實現(xiàn)營業(yè)收入0.47億元，同比-0.20%；歸母凈利潤0.08億元，同比27.23%；扣非歸母凈利潤-0.05億元，同比-150.43%；毛利率為25.99%，同比-7.60pct。2024Q2公司實現(xiàn)營收0.13億元，同比-48.49%，環(huán)比62.47%；歸母凈利潤-0.02億元，同比-137.77%，環(huán)比-123.94%；扣非歸母凈利潤-0.05億元，同比-217.33%，環(huán)比-902.70%。
玉米雜交種子及其他業(yè)務(wù)營收增長，盈利能力有所下降：分產(chǎn)品看，24H1玉米雜交種子、魔芋種子、中藥材種苗及其他營收分別為45.04/0.07/0.02/2.01百萬元。其中，玉米雜交種子營收同比+2.13%，主要由于公司加大玉米種子推廣力度并實現(xiàn)經(jīng)銷商對終端農(nóng)戶的銷售，降低產(chǎn)品退貨率；魔芋種子及中藥材種苗營收同比-97.32/85.16%，主要由于經(jīng)營方向調(diào)整；其他業(yè)務(wù)收入同比+166.94%，主要由于公司本期因少部分土地為外單位制種、新增代繁收入，品種授權(quán)使用收入較去年同期有所增長。盈利方面，2024H1公司實現(xiàn)毛利率25.99%，同比-7.60pct，雜交玉米種子、魔芋種子、中藥材種苗、其他業(yè)務(wù)毛利率同比-9.02/-302.84/+17.62/+12.80pct。
費用率整體上升，公司注重研發(fā)工作并積極開拓新市場：2024Q2公司銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為15.93%/18.43%/28.72%/-1.96%，同比+11.7/+9.81/+20.36/-2.17pct，環(huán)比+8.02/+5.61/+23.22/-1.03pct。其中，銷售費用增長一方面是由于公司擴充了銷售團隊，另一方面是由于公司為拓展黃淮海夏播區(qū)的新增市場投入較多。
盈利預測與投資評級：考慮到公司短期業(yè)績承壓，我們下調(diào)公司盈利預測，預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為0.62/0.69/0.77億元（前值2024-2026年為0.72/0.89/1.09億元），維持“增持”評級。
風險提示：業(yè)務(wù)地域集中風險、制種與銷售不同期引發(fā)的供需風險。
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