久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2024H1公司實(shí)現(xiàn)營收31.32億元（同比+5.08%，下同），歸母凈利潤6.66億元（+5.29%），扣非歸母凈利潤6.62億元（+9.18%）。
　　固廢運(yùn)營提效，設(shè)備收入翻倍增長，EPC建造下滑盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2024H1公司銷售毛利率34.38%（+2.42pct），得益于固廢運(yùn)營提效，以及收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化。分業(yè)務(wù)來看，1）固廢運(yùn)營：2024H1營收19.71億元（+10.65%），毛利率45.91%（+1.63pct），全資及控股項(xiàng)目垃圾處理量754萬噸（+10.60%），發(fā)電量29.7億度（+9.78%），上網(wǎng)電量26.2億度（+9.73%），供汽量47萬噸（+32%），入廠噸發(fā)413.5度/噸（不含供熱機(jī)組），平均廠用電率11.84%保持行業(yè)領(lǐng)先。2）設(shè)備銷售：2024H1營收9.29億元（+107.75%），毛利率12.46%（-0.14pct）。3）EPC建造：2024H1營收1.22億元（-82.23%），毛利率26.82%（+13.18pct）。4）垃圾收運(yùn)：2024H1營收1.02億元（+59.49%），毛利率15.73%（-3.15pct）。
　　2024H1經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同增27%，資本開支下降自由現(xiàn)金流持續(xù)增厚。2024H1公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額11.29億元（2023H1為8.90億元，同比+26.94%），凈現(xiàn)比1.61（2023H1為1.34），購建固定、無形和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金3.70億元（2023H1為6.48億元），以“經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-購建固定、無形和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”衡量自由現(xiàn)金流，2024H1自由現(xiàn)金流7.60億元（2023H1為2.42億元，同比+214%）。
　　2024H1資產(chǎn)負(fù)債率降至55.00%，期間費(fèi)用率同降0.93pct至9.95%。截至2024/6/30，公司資產(chǎn)負(fù)債率55.00%，同比下降1.18pct，較2023年底下降0.82pct。2024H1銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.24%（+0.003pct）、4.40%（+0.39pct）、0.61%（-0.97pct）、4.70%(-0.35pct)
　　垃圾焚燒技術(shù)Alpha，運(yùn)營領(lǐng)先&出海加速，現(xiàn)金流成長雙贏！1）技術(shù)設(shè)備Alpha之現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)：公司自由現(xiàn)金流于2022年率先轉(zhuǎn)正，2024H1達(dá)7.60億元，已超23年全年水平，主要系①設(shè)備銷售to B現(xiàn)金流好，②噸上網(wǎng)居全國性公司首位，B端電費(fèi)收入占比高。2）技術(shù)優(yōu)勢(shì)帶來運(yùn)營優(yōu)越性：2023年噸發(fā)392度/噸，噸上網(wǎng)344度/噸，位列全國性固廢公司首位，廠用電率12%（較行業(yè)均值低2.81pct）助力項(xiàng)目超額盈利。截至2024H1公司垃圾焚燒在手6.13萬噸/日（含參控股），其中已投運(yùn)5.74萬噸/日，在籌建0.39萬噸/日。2024H1新簽供熱合同7項(xiàng)，預(yù)計(jì)新增年供熱量約61萬噸，電轉(zhuǎn)熱后增厚收益。3）設(shè)備技術(shù)alpha之增長提速：2023年公司設(shè)備銷售收入9.57億元（+115.62%），“一帶一路”沿線設(shè)計(jì)及焚燒爐成套設(shè)備銷售合同額超6億元；2024H1延續(xù)高增態(tài)勢(shì)，新簽垃圾焚燒成套設(shè)備合同總額約5億元；蘇伊士框架協(xié)議落地，三峰是大陸固廢領(lǐng)域唯一合作伙伴，掘金全球市場(chǎng)！
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司固廢“運(yùn)營+設(shè)備”一體化布局，運(yùn)營提效&設(shè)備出海加速，國補(bǔ)保守確認(rèn)盈利被低估；現(xiàn)金流持續(xù)增厚，分紅提升潛力大。我們維持2024-2026年歸母凈利潤預(yù)測(cè)13.21/14.95/16.81億元，對(duì)應(yīng)11/9/8倍PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：設(shè)備訂單不及預(yù)期，資本開支上行，應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)等。