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乘用車出口：7月乘用車出口環(huán)比下滑。7月中汽協(xié)口徑乘用車出口39.9萬(wàn)輛，同環(huán)比分別為+22.4%/-1.0%。車企：特斯拉/比亞迪/長(zhǎng)城/上汽乘用車7月乘用車出口環(huán)比分別+137.4%/+11.2%/+5.6%/+4.2%，其余車企均下滑。分流向來(lái)看，1）總量流向：7月乘用車出口前三大區(qū)域分別為獨(dú)聯(lián)體/中東/拉美，出口量分別為12.3/8.5/7.7萬(wàn)輛，同比增速分別為+22.1%/+32.0%/+61.2%。從增速來(lái)看，7月乘用車分區(qū)增速最高的為東亞/中東/東南亞地區(qū)（非洲基數(shù)低不納入），同比增速分別為+159.6%/+61.2%/+40.9%。2）新能源流向：新能源乘用車出口增速前兩大區(qū)域分別為中東/拉美（非洲基數(shù)低不納入），出口同比增速分別為+110.4%/+96.3%；7月新能源乘用車出口量前兩大區(qū)域分別為歐洲/亞洲，出口量分別為5.0/5.2萬(wàn)輛。
　　重卡出口：7月重卡出口同環(huán)比下滑，符合預(yù)期。中汽協(xié)口徑下，7月重卡出口2.2萬(wàn)輛，同環(huán)比分別-12.9%/-8.7%，符合我們預(yù)期；1-7月重卡累計(jì)出口17.3萬(wàn)輛，同比+6.0%。7月俄羅斯同比-64%，非俄地區(qū)同比+30%。7月俄羅斯出口0.69萬(wàn)輛，同環(huán)比分別-64%/+13%，同比下滑幅度較大；非俄地區(qū)出口1.8萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+30%/+8%，其中亞洲/非洲/中東/拉美分別出口0.5/0.6/0.3/0.2萬(wàn)輛，同比分別+53%/+19%/+72%/+19%，拉動(dòng)出口總量增長(zhǎng)。
　　客車出口：7月出口銷量回調(diào)，大中客大洋洲/非洲增速較高。出口銷量（中客網(wǎng)口徑）：7月大中型客車出口銷量2751輛，同環(huán)比+1%/-36%；新能源客車出口652輛，同環(huán)比-8%/-30%。分流向（海關(guān)口徑）：1）總量：7月大中客出口增速前三大區(qū)域分別為大洋洲/非洲/歐洲，出口同比增速分別為+240%/+73%/+22%；7月大中客出口量前三大區(qū)域分別為中東/獨(dú)聯(lián)體/拉美。2）新能源：7月新能源大中客出口增速靠前的區(qū)域?yàn)楠?dú)聯(lián)體/大洋洲；7月新能源大中客出口量前三大區(qū)域分別為拉美/亞洲/歐洲，出口量分別為160/152/143輛。
　　投資建議：戰(zhàn)略看好汽車全球化大趨勢(shì)。站在2024年維度，綜合【內(nèi)外需共振+業(yè)績(jī)確定性+估值】三個(gè)維度來(lái)排序：客車>重卡>乘用車/零部件?？蛙噧?yōu)選【宇通客車+金龍汽車等】。重卡優(yōu)選【中國(guó)重汽+濰柴動(dòng)力+一汽解放+福田汽車等】。乘用車各家出海模式各有千秋，【選擇合作伙伴模式】預(yù)計(jì)短期推進(jìn)速度或更快【吉利汽車+零跑汽車+上汽集團(tuán)等】，【純內(nèi)生增長(zhǎng)模式】?jī)?yōu)選有亮點(diǎn)車企【俄羅斯市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)顯著的長(zhǎng)城汽車】+【電動(dòng)化成本優(yōu)勢(shì)顯著的比亞迪等】。零部件出?！緝?nèi)生模式+收購(gòu)模式】均值得重視，內(nèi)生模式看好特斯拉鏈【新泉股份+拓普集團(tuán)+旭升集團(tuán)+愛(ài)柯迪等】/智能化增量部件【德賽西威+華陽(yáng)集團(tuán)+伯特利等】，收購(gòu)模式看好【均勝電子+耐世特等】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。