>> 民生證券-伊戈爾(002922)2024年半年報點評：24H1業(yè)績亮眼，盈利能力提升顯著-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 851KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康,李佳 |
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事件：2024年8月28日，公司發(fā)布2024年半年報。24H1公司實現(xiàn)收入20.53億元，同比增長30.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.76億元，同比增長95.38%。單24Q2來看，公司實現(xiàn)收入12.79億元，同比增長36.86%，創(chuàng)單季度新高；實現(xiàn)歸母凈利潤1.18億元，同比增長65.63%。
盈利能力顯著提升，費用端保持良好水平。
盈利能力方面，公司24H1實現(xiàn)毛利率/凈利率分別為24.56%/8.85%，分別同比提升5.11pcts/3.11pcts。盈利能力提升主要系：1）公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新和數(shù)字化生產(chǎn)設(shè)備投入，生產(chǎn)效率提升；2）規(guī)模化優(yōu)勢凸顯，隨著收入的快速增長，降本增效促使毛利率提升等。
費用端，公司24H1實現(xiàn)期間費用率為13.56%，同比增長1.42pcts，其中財務(wù)/管理/研發(fā)/銷售費用率分別為0.43%/6.45%/4.35%/2.33%，分別同比變化+0.31pct/+1.25pcts/-0.15pct/+0.01pct。管理費用率變化主要系運營規(guī)模擴大，管理人員薪酬及項目服務(wù)費增加所致。研發(fā)端持續(xù)保持投入，主要是對新能源及孵化類產(chǎn)品研發(fā)與試驗投入等。
能源產(chǎn)品保持高增，海外產(chǎn)能逐步落地。
24H1公司能源產(chǎn)品實現(xiàn)收入20.53億元，同比增長28%。主要受益于全球新能源行業(yè)需求旺盛。24年7月，公司在海外生產(chǎn)基地建設(shè)又見成效，坐落在馬來西亞雪蘭莪州馬來西亞二期生產(chǎn)基地和位于泰國春武里府泰國生產(chǎn)基地建成投產(chǎn)，海外產(chǎn)能持續(xù)推進中。
照明業(yè)務(wù)需求回暖，孵化業(yè)務(wù)初見成效。
24H1公司照明業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入4.53億元，同比增長35%，主要是照明行業(yè)市場需求回暖、公司積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級，提高照明產(chǎn)品的競爭力，帶動收入回暖。24H1其他業(yè)務(wù)（包含孵化類業(yè)務(wù)）實現(xiàn)收入1.15億元，同比增長41%，主要是孵化類業(yè)務(wù)出貨量增加，客戶開拓取得有效進展。
投資建議：公司升壓變產(chǎn)能有序布局，海外直銷渠道快速切入，產(chǎn)能有序擴張，我們預(yù)計公司2024-2026年營收分別為48.65、65.40、81.53億元，對應(yīng)增速分別為34.0%、34.4%、24.7%；歸母凈利潤分別為4.06、5.57、7.39億元，對應(yīng)增速分別為93.8%、37.3%、32.7%，以8月29日收盤價作為基準，對應(yīng)2024-2026年P(guān)E為17X、13X、9X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：國際化經(jīng)營風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險。
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