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事件
　　一拖股份發(fā)布2024年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告：2024年H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.07億元（同比+7.78%），歸母凈利潤(rùn)9.05億元（同比+20.05%）；其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.51億元（同比+3.16% ），歸母凈利潤(rùn)3.06億元（同比+13.99%）。
　　投資要點(diǎn)
　　▌?wù)叱掷m(xù)支持，農(nóng)機(jī)行業(yè)前景樂觀
　　2024年，國(guó)家先后出臺(tái)中央一號(hào)文件、《2024-2026年農(nóng)機(jī)購(gòu)置與應(yīng)用補(bǔ)貼實(shí)施意見》以及《關(guān)于加大工作力度持續(xù)實(shí)施好農(nóng)業(yè)機(jī)械報(bào)廢更新補(bǔ)貼政策的通知》等多項(xiàng)政策，全面支持農(nóng)機(jī)行業(yè)中長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展；公司作為龍頭企業(yè)，將穩(wěn)步受益于行業(yè)政策，成長(zhǎng)確定性較高。
　　▌大拖產(chǎn)量占比提升，拖拉機(jī)大型化趨勢(shì)確定
　　2024年1-7月我國(guó)大型拖拉機(jī)產(chǎn)量71611臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.3%，產(chǎn)量占比22.7%（同比+3.8pct）；單7月大型拖拉機(jī)產(chǎn)量6205臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.6%，產(chǎn)量占比21.6%（同比+5.0pct）；報(bào)告期內(nèi)，公司把握農(nóng)機(jī)大型化發(fā)展機(jī)遇，大中型拖拉機(jī)實(shí)現(xiàn)銷售5.1萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.25%，未來公司大中拖產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步放大，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率將繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。
　　▌降本增效成果顯現(xiàn)，盈利能力增強(qiáng)
　　報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)毛利率17.01%（同比+1.16pct），銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率同比分別減少0.21pct和0.23pct，主要系公司產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，疊加成本管控有效；我們認(rèn)為未來隨著公司高毛利大拖產(chǎn)品銷售占比的提高以及成本管理的不斷加強(qiáng)，企業(yè)盈利能力有望繼續(xù)提高。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2024-2026年收入分別為127.79、142.49、159.28億元，EPS分別為1.03、1.17、1.34元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為15、13、11倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；補(bǔ)貼政策變動(dòng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等風(fēng)險(xiǎn)。