>> 中郵證券-安徽合力(600761)營收穩(wěn)健增長，盈利能力持續(xù)提升-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉卓,陳基赟 |
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事件描述
公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績報告，2024H1實現(xiàn)營收90.09億元，同增3.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.03億元，同增22%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.2億元，同增26.83%。
事件點評
營收穩(wěn)健增長，電動化+國際化持續(xù)發(fā)力。電動化方面，2024H1公司電動新能源叉車銷量同比增長37.66%，占總銷量的比例為62.72%，同比提升8.69pct。國際化方面，公司實現(xiàn)合力大洋洲公司正式開業(yè)，擬投資設(shè)立合力歐洲總部、合力海外（德國）研發(fā)中心，有序推進國際化戰(zhàn)略落地。2024H1公司海外營業(yè)收入為34.86億元，同比增長20.52%，增速遠快于整體營收增速，占營業(yè)收入的比例達38.69%。
毛利率、費用率同比均有所提升。2024H1，公司毛利率同比提升1.83pct至21.58%，凈利率同比提升1.09pct至9.58%，盈利能力持續(xù)提升。費用率方面，2024H1公司期間費用率同比提升1.55pct至11.74%，其中銷售費用率同比提升0.96pct至4.23%，主要系公司加大國內(nèi)外市場布局、推廣力度所致；管理費用率同比提升0.19pct至2.49%；財務(wù)費用率同減0.26pct至-0.39%，主要系公司利息費用同比減少及匯率波動所致；研發(fā)費用率同增0.63pct至5.40%。
持續(xù)拓展戰(zhàn)略性新興業(yè)務(wù)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。重點項目方面，公司合力（六安）高端鑄件項目正式運行、和鼎機電年產(chǎn)600萬千瓦時新能源鋰電池建設(shè)項目即將投產(chǎn)，蚌埠液力智能制造基地、衡陽合力智能制造基地、新能源智能工業(yè)車輛產(chǎn)業(yè)園等重點項目有序推進。產(chǎn)業(yè)布局方面，公司完成宇鋒智能投資并購，實現(xiàn)合力智能物流產(chǎn)業(yè)園開園，進一步延伸智能物流產(chǎn)業(yè)鏈。數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，公司加快落實數(shù)字化轉(zhuǎn)型專項規(guī)劃，積極打造數(shù)字化車間和智能工廠，推進海外中心數(shù)字化運營系統(tǒng)建設(shè)。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入為182.31、197.57、214.86億元，同比增速為4.35%、8.37%、8.75%；歸母凈利潤為15.01、16.11、17.73億元，同比增速為17.44%、7.34%、10.05%。公司2024-2026年業(yè)績對應(yīng)PE分別為9.15、8.52、7.75倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：
電動化推進不及預(yù)期；國際化推進不及預(yù)期；關(guān)稅政策風(fēng)險；競爭加劇風(fēng)險。
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