>> 國金證券-森麒麟(002984)業(yè)績穩(wěn)步向好，全球化布局持續(xù)推進-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大?。?/td>
| 1003KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳屹,李含鈺 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
2024年8月29日公司發(fā)布了半年度報告，2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入41.1億元，同比增加16.2%；歸母凈利潤10.8億元，同比增長77.7%；其中2季度單季度實現(xiàn)營業(yè)總收入20億元，同比增長6.2%，環(huán)比下滑5.7%，歸母凈利潤5.7億元，同比增長61.1%，環(huán)比增長13.9%。
經(jīng)營分析
輪胎產(chǎn)銷兩旺，公司盈利能力顯著提升。公司上半年完成輪胎產(chǎn)量1609萬條，同比增長18.9%；其中半鋼輪胎產(chǎn)量1560萬條，同比增長17.9%；全鋼輪胎產(chǎn)量49萬條，同比增長62.8%。完成輪胎銷售1510萬條，同比增長10.4%；其中半鋼輪胎銷量1461萬條，同比增長9.1%；全鋼輪胎銷量48萬條，同比增長71.3%。從單季度盈利能力來看，美國對泰國乘用車胎雙反稅率下調(diào)后公司營業(yè)成本降低，盈利能力也明顯提升，公司2季度銷售毛利率為35.3%，同比提升12.8pct，環(huán)比提升4pct；銷售凈利率為28.8%，同比提升9.8pct，環(huán)比提升4.9pct。
布局全球化和銷售國際化同步推進，持續(xù)提升品牌競爭力。海外基地方面，目前公司摩洛哥工廠正按計劃穩(wěn)步推進中，全力爭取2024年四季度投產(chǎn)運行，更加強勁的綜合優(yōu)勢，使摩洛哥工廠的訂單需求更加旺盛，后續(xù)伴隨著摩洛哥工廠的產(chǎn)能放量，公司優(yōu)質(zhì)客戶的需求可以獲得更好滿足。銷售方面，公司在替換市場塑造了中國輪胎高端品牌形象，銷售范圍覆蓋美洲、歐洲、亞太及非洲等150多個國家和地區(qū)；目前公司在配套市場定位于攻堅全球中高端主機廠的原則，已成為德國大眾集團、德國奧迪汽車、雷諾汽車、Stellantis集團、廣汽豐田、廣州汽車、長城汽車、吉利汽車、北汽汽車、奇瑞汽車等整車廠商的合格供應(yīng)商。
盈利預(yù)測、估值與評級
公司為國內(nèi)智能制造輪胎龍頭，隨著新產(chǎn)能的放量和海外布局的加速推進，業(yè)績穩(wěn)步增長的同時也將實現(xiàn)全球市占率的進一步提升。我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為22.02億元、24.35億元、27.48億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE估值分別為10.77/9.74/8.63倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格大幅波動、新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、國際貿(mào)易摩擦、海運費價格波動、人民幣匯率波動、“雙反”稅率波動
|
|
