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事件：2024年8月28日，公司發(fā)布《2024年半年度報(bào)告》，1H24公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.57億元，同比-8.54%，歸母凈利潤10.88億元，同比+4.33%，扣非凈利潤9.19億元，同比-9.63%。
　　盈利水平穩(wěn)步提升，利潤結(jié)構(gòu)迎來改善。單從2Q24來看，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.26億元，同比-10.01%/環(huán)比+32.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.13億元，同比+3.05%/環(huán)比+89.89%；扣非凈利潤為5.59億元，同比-17.01%/環(huán)比+55.44%。從利潤率來看，2Q24公司銷售毛利率35.92%，同比+0.53pct/環(huán)比+0.20pct，銷售凈利率25.84%，同比+3.28pct/環(huán)比+7.85pct。1H24公司營收同比下滑，主要系去年同期油氣工程服務(wù)有大額訂單執(zhí)行基數(shù)高。公司油氣工程毛利率較設(shè)備類業(yè)務(wù)較低，利潤結(jié)構(gòu)迎來改善，盈利能力穩(wěn)步提升。
　　聚焦全球化發(fā)展戰(zhàn)略，在手訂單充足。1H24公司海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入23.81億元，占比達(dá)48.04%；隨著海外銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，海外市場(chǎng)毛利率同比提升1.25pct，海外市場(chǎng)新增訂單同比保持高速增長。2024年5月，公司與伊拉克中部石油公司(MdOC)等相關(guān)合作方初步簽署開發(fā)生產(chǎn)合同，共同開發(fā)伊拉克第二大氣田“曼蘇里亞天然氣田”，積極參與全球能源開發(fā)的里程碑式跨越。訂單層面，1H24公司新簽訂單71.79億元，同比+18.92%，1H24期末公司存量訂單91.91億元，在手訂單充足。
　　壓裂設(shè)備迎更新周期，行業(yè)龍頭將持續(xù)受益。1H24受益全球上游CAPEX提升，油氣設(shè)備及服務(wù)行業(yè)需求增加，行業(yè)景氣度持續(xù)回升。國內(nèi)市場(chǎng)，2024年6月公司成功中標(biāo)中石油2024年電驅(qū)壓裂設(shè)備(帶量)集中采購招標(biāo)項(xiàng)目；北美市場(chǎng)，1H24公司順利完成北美首套國產(chǎn)電驅(qū)壓裂裝備交付，并在7月又再獲老客戶青睞，斬獲客戶電驅(qū)壓裂設(shè)備新訂單，公司在北美高端市場(chǎng)品牌認(rèn)可度持續(xù)提升，預(yù)計(jì)將持續(xù)受益壓裂設(shè)備更新潮。
　　投資建議：公司是民營油服設(shè)備龍頭，隨著海外高端市場(chǎng)持續(xù)突破，相關(guān)訂單逐漸落地，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步增長。預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤27.6/32.8/37.3億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE為10.2/8.6/7.6倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油氣價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、國際化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。