>> 方正證券-晉控煤業(yè)(601001)公司點評報告：產(chǎn)銷穩(wěn)定利潤增長，銷售結(jié)構(gòu)將受益煤價彈性-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 681KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張明磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入73.8億元，同比-0.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.4億元，同比+3.67%。其中2024年二季度實現(xiàn)營收37.2億元，同比-0.45%；歸母凈利潤6.5億元，同比-2.75%。
公司售價波動較小，產(chǎn)銷同比穩(wěn)定。2024年H1公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量1693萬噸，同比-0.47%；商品煤銷量1445萬噸，同比-0.21%。Q2公司煤炭產(chǎn)銷量增加，其中Q2色連礦產(chǎn)銷量209/195萬噸，環(huán)比增加41/31萬噸。售價方面，公司噸煤售價495元/噸，同比-1.79%，相比秦皇島港Q5500平倉價下降14.3%，煤炭銷售結(jié)構(gòu)變化使得公司售價影響較小。
管理費用和少數(shù)股東權(quán)益減少，利潤同比增加。2024年H1公司營業(yè)成本40.6億，同比+3.47%；稅金及附加7.0億元，同比+16.2%，主因山西省提升煤炭資源稅；管理費用2.4億元，同比-33.7%，主因忻州窯退出導致費用減少。2024上半年公司股權(quán)進一步集中，少數(shù)股東權(quán)益減少，歸母凈利潤有所增加。
未來集團資產(chǎn)有望注入。2022年4月29日，公司發(fā)布《關(guān)于避免同業(yè)競爭的解決方案及簽署相關(guān)協(xié)議的公告》，促使煤礦資產(chǎn)盡快滿足或達到注入上市公司條件（包括但不限于：產(chǎn)權(quán)清晰、手續(xù)合規(guī)完整、資源優(yōu)質(zhì)、收益率不低于上市公司同類資產(chǎn)等），集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)存在注入預(yù)期，公司產(chǎn)能具備較大提升空間。
我們預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤31.7/32.8/33.7億元，同比-3.83%/+3.22%/+2.78%，EPS為1.90/1.96/2.01元；2024年8月29日股價對應(yīng)PE為7.39/7.16/6.96倍。隨著“金九銀十”進入開工旺季，非電煤需求對市場煤價放大作用逐漸體現(xiàn)，公司長協(xié)較低受益于煤價上漲彈性，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：經(jīng)濟增速不及預(yù)期；煤價大幅下跌；資產(chǎn)注入進展不及預(yù)期。
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