>> 招商證券-宗申動力(001696)2024Q2業(yè)績符合預(yù)期，航發(fā)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
汪劉勝,陸乾隆 |
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8月29日晚公司發(fā)布2024半年度報告，2024年上半年分別實現(xiàn)總營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤48.13億、2.82億、2.68億，分別同比+18.43%、+8.67%、+6.85%；銷售毛利率14.39%；銷售凈利率6.31%。
24Q2營收凈利齊增，毛利率和凈利率逐季改善。2024年二季度公司分別實現(xiàn)總營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤24.82億、1.62億、1.50億，分別同比+28.94%、+9.17%、+3.64%，分別環(huán)比+6.48%、+34.49%、+27.44%；銷售毛利率15.23%，環(huán)比+1.73pct；銷售凈利率7.00%，環(huán)比+1.43pct。
摩托車發(fā)動機業(yè)務(wù)：
業(yè)績方面：2024年上半年，公司摩托車發(fā)動機業(yè)務(wù)實現(xiàn)產(chǎn)品銷量141.20萬臺，同比+17.05%；營業(yè)總收入20.37億元，同比+26.19%；凈利潤0.95億元，同比+28.05%。
對外投資方面：
3月，公司擬以自有資金不超過6.5億元，與關(guān)聯(lián)方重慶宗申投資有限公司（簡稱“宗申投資”）共同投資設(shè)立重慶宗申新智造科技有限公司（簡稱“宗申新智造”）。宗申新智造擬注冊資本13.57億元，公司占比約47.90%，宗申投資占比52.10%。
7月2日，公司發(fā)布《關(guān)于參股公司對外投資得公告》，公司參股公司宗申新智造與隆鑫集團等13家企業(yè)管理人簽訂《重整投資協(xié)議》，參與隆鑫系13家企業(yè)實質(zhì)合并重整。宗申新智造擬以33.46億元收購隆鑫通用動力股份有限公司（證券代碼：603766，簡稱“隆鑫通用”）5.04億股股票，占隆鑫通用總股本的24.5513%，對應(yīng)每股6.6366元。本次交易完成后，宗申新智造將成為隆鑫通用第一大股東，為隆鑫通用控股股東，公司實際控制人左宗申先生將成為隆鑫通用實際控制人。
截至8月20日，根據(jù)隆鑫集團等13家企業(yè)及企業(yè)管理人分別與宗申新智造和重慶渝富資本運營集團有限公司（以下簡稱“渝富資本”）簽署的《重整投資協(xié)議》，隆鑫集團等13家企業(yè)及企業(yè)管理人已收到到宗申新智造和渝富資本分別支付的兩筆重整投資款累計13.46億元和8.46億元，現(xiàn)金債權(quán)已清償29.04億元，占現(xiàn)金清償債權(quán)總額的29.51%。
對外合作方面：2月，宗申機車與純電摩托車品牌Zero Motorcycles（簡稱“Z羅公司”）簽署合作備忘錄，將在多款有競爭力的車型上進(jìn)行技術(shù)開發(fā)、市場營銷等方面合作；其中，Z羅公司專注于設(shè)計和生產(chǎn)輕量化、高性能、富有駕控樂趣的純電摩托車，是美國最大的電動摩托車公司之一，目前擁有S、SR、DSR、FX和FXE等多款電摩產(chǎn)品。
通用動力機械業(yè)務(wù)：2024年上半年，公司通用動力和終端產(chǎn)品銷量222.57萬臺，同比+25.14%；營業(yè)總收入21.07億元，同比+3.05%；凈利潤1.54億元，同比+5.86%。
航空動力業(yè)務(wù)：2024年上半年，宗申航發(fā)實現(xiàn)銷售收入1.00億元，同比+126.76%；凈利潤0.17億元，同比+259.46%。目前，政策端，各地對低空經(jīng)濟的支持正逐步走深走實，各地不僅密集出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和政策，更有設(shè)立數(shù)十億元至百億元級產(chǎn)業(yè)基金和政府補貼以真金白銀促低空發(fā)展；應(yīng)用端，以政府端為切口，帶動商業(yè)端應(yīng)用空間創(chuàng)新及行業(yè)+航空應(yīng)用空間的推廣。產(chǎn)業(yè)端，就公司而言，已加速推進(jìn)適航認(rèn)證進(jìn)程及混合動力航空發(fā)動機產(chǎn)品的研發(fā)，并已加大對特定市場的資源投入，以鞏固和擴大市場份額。
新能源業(yè)務(wù)：截至2024年上半年，電驅(qū)動業(yè)務(wù)方面，大功率發(fā)卡電機在特種車領(lǐng)域、兩輪電動摩托車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破；儲能業(yè)務(wù)方面，目前已完成光儲逆一體化的房車全電系統(tǒng)的研發(fā)并實現(xiàn)小批量試產(chǎn)；氫能源業(yè)務(wù)方面，已完成燃料電池系統(tǒng)工程樣機開發(fā)，并在叉車、兩輪車等場景實現(xiàn)實際應(yīng)用；同時，正在自有工業(yè)園區(qū)建設(shè)撬裝供氫設(shè)施。
高端零部件業(yè)務(wù)：公司承接的梅賽德斯-奔馳M254直列四缸渦輪增壓發(fā)動機缸體加工項目目前正在啟動第四階段增量建設(shè)。此外，公司不斷優(yōu)化存量結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)單一功能鋁鑄件向集成化鋁鑄件突破。
與多方戰(zhàn)略合作，助力建設(shè)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。6月，集團與天津市人民政府于2024世界智能產(chǎn)業(yè)博覽會期間簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，攜“產(chǎn)（包括宗申動力等）融網(wǎng)”三大板塊就智慧港口建設(shè)、農(nóng)機研發(fā)制造、數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能、低空發(fā)動機研發(fā)制造、數(shù)字經(jīng)濟等方面助力天津打造新質(zhì)生產(chǎn)力。8月，集團、忽米科技與?？低?、?？禉C器人簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，從產(chǎn)品、技術(shù)、管理等多方面展開合作，提升制造業(yè)的生產(chǎn)柔性和智能化工藝，推動制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展。
投資建議：公司是國內(nèi)通用動力機械和摩托車發(fā)動機龍頭企業(yè)，基本盤業(yè)務(wù)正在加速回升，同時也是國內(nèi)航空活塞發(fā)動機頭部企業(yè)，有望受益于低空經(jīng)濟發(fā)展，預(yù)計2024、2025、2026年分別實現(xiàn)歸母凈利潤6.47、7.38、8.28億元，對應(yīng)20.5、18.0、16.0 XPE，強烈推薦！
風(fēng)險提示：1、通機和摩托車發(fā)動機業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期；2、航發(fā)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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