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投資要點(diǎn)：
　　行情回顧：電力及公用事業(yè)指數(shù)震蕩調(diào)整，截至8月29日收盤，8月中信電力及公用事業(yè)指數(shù)下跌4.76%，跑贏滬深300（-4.78%）0.02個(gè)百分點(diǎn)。
　　電力供需：用電量延續(xù)高增長表現(xiàn)，1-7月，我國全社會(huì)用電量增長7.7%。第三產(chǎn)業(yè)用電量增速最高，同比增長11.0%。我國電力生產(chǎn)穩(wěn)中有升。7月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量8831億千瓦時(shí)，同比增長2.5%，增速比6月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。7月水電發(fā)電量同比增長36.2%，延續(xù)了高增速。1-7月份，火電發(fā)電量占比67.3%，水電發(fā)電量同比增長24.5%。截止7月末，風(fēng)、光裝機(jī)占比達(dá)38.87%，火電裝機(jī)占比下降至45.46%。
　　動(dòng)力煤量價(jià)：原煤生產(chǎn)增速下降。7月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比增長2.8%，增速比6月份放緩0.8個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口煤炭4621萬噸，同比增長17.7%。本月煤價(jià)小幅下跌。8月28日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)為839元/噸，本月以來下跌10元/噸。
　　天然氣量價(jià)：天然氣生產(chǎn)穩(wěn)定增長。7月份，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量200億立方米，同比增長7.9%。進(jìn)口天然氣1086萬噸，同比增長5.6%。本月國際天然氣價(jià)格小幅下降，國內(nèi)天然氣價(jià)格小幅上漲。截至8月28日，紐約商業(yè)交易所天然氣期貨收盤價(jià)（連續(xù)）本月下跌2.99%，中國液化天然氣出廠價(jià)格指數(shù)本月上漲4.49%。
　　長江三峽水情：三峽出入庫流量迅速回落。8月28日，三峽入庫流量為12800立方米/秒，出庫流量為11700立方米/秒，8月以來三峽入、出庫日均流量較2023年同期日均流量分別下降1.95%、7.56%。
　　河南省月度電力供需情況：7月份，全省全社會(huì)用電量415.57億千瓦時(shí)，同比減少2.57%；1-7月累計(jì)用電量2502.94億千瓦時(shí)，同比增加7.21%。截至7月末，全省風(fēng)、光裝機(jī)占比達(dá)44.1%。
　　維持“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)?；谛袠I(yè)估值水平、業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期及發(fā)展前景，維持電力及公用事業(yè)行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。建議從中長期視角關(guān)注水電、核電板塊業(yè)績穩(wěn)健、股息率高的頭部企業(yè)投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；電力需求不及預(yù)期；發(fā)電量不及預(yù)期；電價(jià)下滑風(fēng)險(xiǎn)；估值快速抬升風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。