>> 東吳證券-公用事業(yè)行業(yè)跟蹤周報：中國核電定增140億，社保與中核集團全額認購，三峽、向家壩獲首批大水電綠證-240715
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
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| 1461KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁理,任逸軒 |
| 行業(yè)名稱： |
核電 |
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本周核心觀點：1）中國核電擬定增募資140億元，社保+中核集團全額現(xiàn)金認購。募集資金將用于8臺核電機組建設，項目合計總投資達到1848億元，截至2023年12月31日，中國核電控股在運核電機組25臺，裝機容量2375萬千瓦，在建機組11臺，裝機容量1263.2萬千瓦，待開工機組4臺，裝機容量493.3萬千瓦，待投運機組/在運機組容量達74%。募集資金就位，撬動確定性成長。核電常態(tài)化核準+在手項目儲備充分，公司成長確定性持續(xù)提升。社?；鹫J購120億元作為戰(zhàn)略投資者，控股股東中核集團認購20億元彰顯信心。2）綠證核發(fā)交易系統(tǒng)上線運行，三峽、向家壩獲首批大水電綠證。國家綠證核發(fā)交易系統(tǒng)上線運行，為提高核發(fā)質效、推動綠證核發(fā)全覆蓋提供了支撐。三峽、向家壩兩座電站獲發(fā)全國首批大水電綠證，大水電綠色價值兌現(xiàn)奠定基礎。
行業(yè)核心數據跟蹤：6月電網代購電價格平穩(wěn)，多地環(huán)比有升有降；動力煤周環(huán)比上升12元至852元/噸。電價：24年電價長協(xié)落地，廣東降幅較大外，其余主要城市同比降幅多在1-3%（加上煤電容量電價后）。煤價：截至2024/7/11，動力煤秦皇島5500卡平倉價為852元/噸，同比+0.71%。天然氣：截至2024/7/12，美國HH/歐洲TTF/東亞JKM/中國LNG出廠/中國LNG到岸價周環(huán)比變動-0.7%/-4.0%/-1.0%/+0.8%/-1.2%至0.6/2.6/3.2/3.1/3.0元/方。美國電力行業(yè)帶動整體需求改善，截至2024/7/10，天然氣的平均總供應量周環(huán)比+1.0%至1088億立方英尺/日；隨著高溫天氣持續(xù)，在電力行業(yè)增長的推動下，美國天然氣總消費量周環(huán)比+4.4%至1023億立方英尺/日，工業(yè)部門消費仍在下降。歐洲庫存充足，截至2024/7/12歐洲天然氣庫存915TWh（884億方），同比+6億方，庫容率80.52%，同比持平。國內供需基本平衡。2024M1-5我國天然氣消費量同比增長10.8%至1776億方，產量+5.3%至1034億方，進口量+17.4%至763億方。
投資建議：1）火電：全球范圍電荒+進入淡季煤價快速下跌+火電板塊預期分紅率改善，關注當前時間點火電投資機會。推薦【皖能電力】【華電國際】,建議關注【申能股份】【浙能電力】【華能國際】【國電電力】等。2）綠電：重點推薦【龍凈環(huán)?！匡L光項目指標備案約2GW，近1GW推進建設中，拉果錯1期源網荷儲并網發(fā)電，綠電業(yè)績加速；建議關注【三峽能源】【龍源電力】等。3）天然氣：國外氣價回落，國內成本壓力緩解促進需求提升；城燃板塊價差將繼續(xù)修復，順價推進提估值。一、受益順價政策，價差提升。重點推薦：【昆侖能源】，建議關注：【新奧能源】【中國燃氣】【華潤燃氣】【港華智慧能源】【深圳燃氣】。二、高股息現(xiàn)金流資產。重點推薦：【藍天燃氣】【新奧股份】【九豐能源】。三、擁有海氣資源，具備成本優(yōu)勢。重點推薦：【九豐能源】【新奧股份】。4）水電：量價齊升、低成本受益市場化。度電成本所有電源中最低，省內水電市場電價持續(xù)提升，外輸可享當地電價。24年來水恢復+蓄能充沛電量反轉?，F(xiàn)金流優(yōu)異分紅能力強，折舊期滿盈利持續(xù)釋放。重點推薦【長江電力】。5）核電：成長確定、遠期盈利&分紅提升。2022、2023連續(xù)兩年核準10臺，核電進入常態(tài)化審批。在手項目已鎖定2030年成長。在建機組投運+資本開支逐步見頂。公司ROE看齊成熟項目有望翻倍，分紅能力同步提升。重點推薦【中國核電】，建議關注【中國廣核】。6）消納：關注特高壓和電網智能化產業(yè)鏈。電網三大趨勢：趨勢一配電網智能化：推薦【威勝信息】【東軟載波】【安科瑞】；趨勢二電網數字化：推薦虛擬電廠產業(yè)鏈；趨勢三電網設備國際化：推薦特高壓和電網設備板塊。
風險提示：電力需求超預期下行風險，電改進程中電價下行的可能等
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