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投資要點(diǎn)
　　核準(zhǔn)迎來(lái)加速，年均投資額將恢復(fù)至2000億元。2019年核電審批重啟至今，已連續(xù)五年有新增項(xiàng)目核準(zhǔn)，數(shù)量分別為6、4、5、10、10臺(tái)機(jī)組，近兩年核準(zhǔn)加速，預(yù)期未來(lái)將保持6-10臺(tái)的年均核準(zhǔn)規(guī)模，按單臺(tái)機(jī)組投資額200億元計(jì)算，核電投資穩(wěn)態(tài)將達(dá)到近2000億元/年。
　　2024-25年將逐步進(jìn)入設(shè)備交付集中期。從建設(shè)周期角度看，一般核準(zhǔn)后半年到一年時(shí)間啟動(dòng)首臺(tái)機(jī)組混凝土澆筑（FCD），兩年時(shí)間完成核島穹頂?shù)跹b，核島內(nèi)主要設(shè)備的交付在此階段，隨著22-23年項(xiàng)目的密集核準(zhǔn)，24-25年開(kāi)始設(shè)備將進(jìn)入集中交付期，產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)有望釋放。
　　核電建設(shè)/資本開(kāi)支持續(xù)加速。1、中國(guó)廣核：截止2023年底，中廣核在建機(jī)組11臺(tái)，合計(jì)容量13GW，其中三澳1、2號(hào)已進(jìn)入設(shè)備安裝階段，陸豐3、4號(hào)在土建施工階段，寧德5、6號(hào)/太平嶺3、4號(hào)在2023年核準(zhǔn)，預(yù)計(jì)首臺(tái)機(jī)組今年將啟動(dòng)FCD開(kāi)始土建施工；2、中國(guó)核電：截止2023年中，中核控股在建及核準(zhǔn)待開(kāi)工機(jī)組13臺(tái)，合計(jì)容量15GW，近期公司公告2024年資本開(kāi)支計(jì)劃，達(dá)到1215億元，同比增長(zhǎng)52%，其中21-24年計(jì)劃資本開(kāi)支分別為339、506、800、1215億元，23年開(kāi)始資本開(kāi)支大幅提升，核電建設(shè)景氣度大幅提升。
　　相關(guān)標(biāo)的：
　　核電電機(jī)及主泵佳電股份，核電工業(yè)機(jī)器人景業(yè)智能，核電閥門(mén)中核科技、江蘇神通，蒸汽發(fā)生器U性管供應(yīng)商久立特材，主泵殼和爆破閥閥體制造商應(yīng)流股份（軍工聯(lián)合覆蓋），乏燃料處理科新機(jī)電、蘭石重裝，核電主設(shè)備生產(chǎn)商上海電氣、東方電氣、海陸重工，核電建設(shè)商中國(guó)核建，核電運(yùn)營(yíng)商中國(guó)核電、中國(guó)廣核。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　核電審批放緩，行業(yè)需求不達(dá)預(yù)期。