>> 中信證券-新材料行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)：重點(diǎn)關(guān)注OLED、核電、海風(fēng)的材料投資機(jī)會(huì)-240102
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 2538KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李超,陳旺 |
| 行業(yè)名稱： |
核電 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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預(yù)計(jì)1月經(jīng)濟(jì)政策將繼續(xù)集中加碼，各類資金行為的跨年效應(yīng)將更加明顯，投資者信心開始轉(zhuǎn)向積極，建議布局受益國(guó)產(chǎn)替代和自主可控、邊際需求改善明確、行業(yè)量增下的緊缺環(huán)節(jié)、技術(shù)迭代帶來盈利溢價(jià)等領(lǐng)域：1）消費(fèi)電子—XR有望成為消費(fèi)電子板塊2024年的重要主線，看好核心硬件OLED屏幕涉及的相關(guān)材料，建議關(guān)注瑞聯(lián)新材、萬潤(rùn)股份、萊特光電等；2）核電—4臺(tái)核電機(jī)組獲批+核聚變產(chǎn)業(yè)化加速推進(jìn)，看好核電板塊的中短期景氣周期和長(zhǎng)期潛在空間，建議關(guān)注中核科技等；3）風(fēng)電—“十四五規(guī)劃”中海風(fēng)裝機(jī)目標(biāo)尚有30+GW未建成、并網(wǎng)，預(yù)計(jì)2024-2025年裝機(jī)確定性顯著提高，重點(diǎn)推薦萬馬股份；4）半導(dǎo)體—看好AI投資主線下算力、存儲(chǔ)相關(guān)的新材料以及具備訂單支撐的零部件環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦鉑科新材、正帆科技。
▍看好競(jìng)爭(zhēng)格局好且行業(yè)景氣度高的成長(zhǎng)標(biāo)的的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、軍工&高端制造新材料、生物合成&消費(fèi)類材料公司為范圍，上周（12月25日—12月29日）漲幅為3.3%，高于萬得全A指數(shù)2.6%的漲幅。我們認(rèn)為在競(jìng)爭(zhēng)格局清晰的行業(yè)中，業(yè)績(jī)展望性強(qiáng)且估值仍處于合理區(qū)間的成長(zhǎng)標(biāo)的仍有較明確的投資價(jià)值。我們看好消費(fèi)電子、核電、海風(fēng)、光伏、半導(dǎo)體、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、合成生物學(xué)等板塊以及此類板塊受事件催化的彈性空間，建議關(guān)注OLED材料、核電材料及零部件、海風(fēng)材料及零部件、光伏輔材、先進(jìn)封裝材料、半導(dǎo)體零部件、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)新材料、合成生物學(xué)等細(xì)分子行業(yè)的相關(guān)龍頭標(biāo)的與彈性標(biāo)的。
▍消費(fèi)電子新材料：看好中長(zhǎng)期核心受益AR/VR/MR發(fā)展的OLED材料。
1）2023年12月24日，根據(jù)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)，Meta CTO安德魯？博斯沃思在近期采訪中透露，公司可能會(huì)在2024年展示一款代號(hào)為“Orion”的超前AR眼鏡原型。博斯沃思聲稱，這款眼鏡是迄今為止最先進(jìn)的消費(fèi)電子設(shè)備。2）2023年12月25日，根據(jù)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)，三星將雙軌開發(fā)硅基有機(jī)發(fā)光二極管（OLEDoS）和硅基LED（LEDoS），三星集團(tuán)內(nèi)部高管已采取措施將這兩種新型微顯示技術(shù)的開發(fā)軌道分開，實(shí)施組織機(jī)構(gòu)、人員調(diào)整和相關(guān)職責(zé)劃分。OLED上游材料端市場(chǎng)需求向好，上游消費(fèi)電子相關(guān)材料有望受益，建議關(guān)注瑞聯(lián)新材（OLED升華前材料）、萬潤(rùn)股份（OLED材料+PI材料）、萊特光電（OLED終端材料）、奧來德（OLED終端材料）、瑞華泰（PI薄膜）、鼎龍股份（柔性顯示材料）、八億時(shí)空（PSPI）、濮陽(yáng)惠成（OLED中間體）。
▍新能源&電力材料：4臺(tái)核電機(jī)組獲批+核聚變產(chǎn)業(yè)化加速推進(jìn)，看好核電板塊的中短期景氣周期和長(zhǎng)期潛在空間；看好風(fēng)電裝機(jī)回暖下的材料和零部件。
核電材料方面：1）2023年12月29日，經(jīng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議，決定核準(zhǔn)金七門核電項(xiàng)目1、2號(hào)機(jī)組與太平嶺核電二期工程3、4號(hào)機(jī)組。2023年內(nèi)最后一個(gè)工作日批復(fù)四臺(tái)機(jī)組、全年共批復(fù)十臺(tái)機(jī)組彰顯行業(yè)長(zhǎng)期景氣度高度確立。結(jié)合國(guó)家能源局與中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)文件，我們預(yù)計(jì)2024-2035年間核電機(jī)組將以年均核準(zhǔn)8臺(tái)左右速度穩(wěn)步推進(jìn)。2）根據(jù)核工業(yè)西南物理研究院官網(wǎng)，2023年12月29日，以“核力啟航聚變未來”為主題的可控核聚變未來產(chǎn)業(yè)推進(jìn)會(huì)在成都召開。由中核集團(tuán)牽頭，聯(lián)合24家央企、科研院所、高校等組成的可控核聚變創(chuàng)新聯(lián)合體宣布成立，旨在系統(tǒng)布局重點(diǎn)技術(shù)、典型場(chǎng)景、重大工程項(xiàng)目，打造可控核聚變創(chuàng)新平臺(tái)，推進(jìn)設(shè)立可控核聚變專業(yè)化公司，為可控核聚變產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我們認(rèn)為核電零部件環(huán)節(jié)已經(jīng)具備較為清晰的量利齊升邏輯，2024-25年業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，看好國(guó)產(chǎn)替代、技術(shù)代際升級(jí)過程中有提前布局、具備清晰的量利齊升邏輯的細(xì)分零部件行業(yè)，如閥門、密封件、電機(jī)等。建議關(guān)注中核科技（閥門）、紐威股份（閥門）、江蘇神通（閥門）、中密控股（密封件）、佳電股份（電機(jī)）、大西洋（焊材）、蘭石重裝（乏燃料貯運(yùn)及后處理）、東方鋯業(yè)（核級(jí)海綿鋯）。
風(fēng)電材料方面：核準(zhǔn)及招標(biāo)有序推進(jìn)，2024-2025年裝機(jī)可期。根據(jù)風(fēng)芒能源統(tǒng)計(jì)，截至2023年12月29日，2023年國(guó)內(nèi)新增核準(zhǔn)海風(fēng)項(xiàng)目約11.75GW，同比增長(zhǎng)26%；另?yè)?jù)龍船風(fēng)電網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年12月1日-12月31日，國(guó)內(nèi)共有3個(gè)海風(fēng)項(xiàng)目風(fēng)力發(fā)電機(jī)組采購(gòu)中標(biāo)結(jié)果公布，總裝機(jī)容量達(dá)900MW。我們梳理各省2020年和2021年發(fā)布的關(guān)于十四五海風(fēng)建設(shè)規(guī)劃的政策文件，截至2023年年底，十四五規(guī)劃中海風(fēng)裝機(jī)目標(biāo)總計(jì)尚有30+GW未建成、并網(wǎng)，考慮風(fēng)電項(xiàng)目一年左右的建設(shè)期，預(yù)計(jì)2024-2025年裝機(jī)確定性將顯著提高。海風(fēng)項(xiàng)目推進(jìn)加速，從而拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈需求釋放，我們持續(xù)看好風(fēng)電材料和零部件板塊投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦萬馬股份（絕緣材料），建議關(guān)注時(shí)代新材（葉片）、新強(qiáng)聯(lián)（軸承）、寶勝股份（海纜）、東方電纜（海纜）。
光伏材料方面：關(guān)注板塊反彈機(jī)會(huì)，關(guān)注受益技術(shù)迭代的優(yōu)質(zhì)輔材龍頭。根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年11月份我國(guó)逆變器出口5.60億美元，環(huán)比增長(zhǎng)4.67%；硅棒、硅片、電池、組件出口合計(jì)29.32億美元，環(huán)比減少5.1%，前值為減少19
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