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公司發(fā)布24年半年報(bào)。公司24H1實(shí)現(xiàn)收入18.62億元，同比38.77%，歸母凈利潤(rùn)2.07億元，同比20.78%。其中24Q2實(shí)現(xiàn)收入10.38億元，同比33.42%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.22億元，同比-5.80%。
　　家電業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，汽車電機(jī)貢獻(xiàn)增量。受益于新拓客戶及品類，公司24H1家電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.44億元，同比增長(zhǎng)37.00%（其中吸塵器同比增長(zhǎng)26%，個(gè)護(hù)及環(huán)境電器增長(zhǎng)56%），汽車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.48億元，同比增長(zhǎng)68.88%。
　　匯率影響財(cái)務(wù)費(fèi)用，盈利能力同比降低至正常水平。24Q2毛利率同比提升0.58pp至17.91%，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別變動(dòng)0.49pp/-0.32pp/0.36pp至0.46%/3.72%/3.36%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提升6.42pp至-2.71%，24Q2歸母凈利潤(rùn)率同比-4.89pp至11.74%。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。公司以吸塵器為基礎(chǔ)業(yè)務(wù)、以多元小家電為成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)、以EPS電機(jī)為戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，公司家電業(yè)務(wù)穩(wěn)健，汽車電機(jī)業(yè)務(wù)逐步貢獻(xiàn)增量。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為3.74億元、4.7億元、5.76億元，參考可比公司，給予公司2024年22-25倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為22-25元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。海外需求不及預(yù)期，汽車業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈