>> 銀河證券-好太太(603848)產品降本助力毛利率提升，全渠道持續(xù)深化拓展-240828
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 1448KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒,劉立思 |
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事件:公司發(fā)布2024年半年度報告。2024年上半年，公司實現(xiàn)營收7.13億元，同比-0.86%;歸母凈利潤1.44億元，同比-4.48%;扣非凈利潤1.43億元，同比-3.96%;基本每股收益0.36元。24Q2,公司實現(xiàn)營收4.2億元，同比-4.98%;歸母凈利潤0.88億元，同比-13.74%;扣非凈利潤0.87億元，同比-13.33%。
產品降本助力毛利率提升，費用率增加致扣非凈利率下降。
2024年上半年，公司綜合毛利率為54.42%，同比+5.2pct。24Q2,單季毛利率為56.15%，同比+4.74pct,環(huán)比+4.21 pct。毛利率改善主要源于渠道銷售占比、銷售結構變化及產品降本。
報告期內，公司期間費用率為31.95%，同比+6.05pct。其中，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為23.27%/6.25%/3.44%/-1.01%,同比分別變動+5.11pct/ +0.96 pct/ +0.56 pct/-0.58 pct。費用率提升主要源于: 1)電商平臺推廣費、廣告宣傳費等增加; 2)職工薪酬、中介機構費、工程修繕費增加;3)新品研發(fā)力度加大。
2024年上半年，公司扣非凈利率為20.03%，同比-0.65 pct。24Q2，公司扣非凈利率為20.76%，同比-2 pct,環(huán)比+1.79 pct。
全渠道持續(xù)深化拓展，加強線上線下協(xié)同。報告期內，線上/線下渠道分別銷售4.49/ 2.39億元。線上方面，公司進行全域整合式布局，保持在天貓、京東等頭部平臺優(yōu)勢,快速布局抖音等新平臺,并注重新品類培育。線下方面，公司推動渠道下沉，深化家電渠道、京東萬商、新零售等新渠道布局，并促進門店標準化、數(shù)字化運營，深度賦能經銷商，提升終端經營能力。
投資建議:公司深耕智能晾曬細分賽道,線上線下全渠道發(fā)展，持續(xù)推進新品類培育，未來有望快速成長，預計公司2024/25/ 26年能夠實現(xiàn)基本每股收益0.85/0.95/ 1.09元，對應PE為14X / 13X / 11X，維持“推薦”評級。
風險提示:經濟及房地產表現(xiàn)不及預期的風險，原材料價格波動的風險，新品類發(fā)展不及預期的風險，市場競爭加劇的風險。
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