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事件描述
　　航發(fā)控制公司發(fā)布2024年中報(bào)。2024年上半年公司營(yíng)業(yè)收入為28.06億元，同比增長(zhǎng)2.61%；歸母凈利潤(rùn)為4.70億元，同比上升4.46%；負(fù)債合計(jì)35.95億元，同比增長(zhǎng)4.26%；貨幣資金37.56億元，同比增長(zhǎng)18.50%；應(yīng)收賬款34.03億元，同比增長(zhǎng)23.51%；存貨14.33億元，同比增長(zhǎng)2.78%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　兩機(jī)控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，盈利能力有所提升。公司“兩機(jī)”控制系統(tǒng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.15億，同比增長(zhǎng)3.23%；國(guó)際轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.83億，同比增長(zhǎng)12.21%；控制系統(tǒng)技術(shù)衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.08億，同比下降20.17%。公司以提升“一利五率”為目標(biāo)，全力提質(zhì)增效，2024年上半年公司毛利率同比提升0.36個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到31.09%，凈利率同比提升0.26個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到16.82%，盈利能力有所提升。
　　兩機(jī)控制系統(tǒng)核心供應(yīng)商，把握航發(fā)配套機(jī)遇期。公司作為國(guó)內(nèi)主要航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)研制生產(chǎn)企業(yè)，全方位參與了國(guó)內(nèi)所有在役、在研型號(hào)的研制生產(chǎn)任務(wù)。當(dāng)前國(guó)防建設(shè)對(duì)裝備升級(jí)換代需求迫切，民用市場(chǎng)發(fā)展也面臨重要機(jī)遇期，民用大飛機(jī)和通用航空已成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，民機(jī)自主研制加快，未來軍民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)配套規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)，公司有望持續(xù)受益于下游的高景氣度。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年EPS分別為0.61\0.68\0.77，對(duì)應(yīng)公司8月29日收盤價(jià)18.60元，2024-2026年P(guān)E分別為30.6\27.3\24.2，維持“增持-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新型軍機(jī)列裝不及預(yù)期；民機(jī)市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。