>> 國投證券-海量數(shù)據(jù)(603138)24H1營收高速增長，積極參與生態(tài)建設(shè)-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 758KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠,馬詩文 |
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事件概述：
近日，海量數(shù)據(jù)發(fā)布了《2024年半年度報告》。上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.04億元，同比增長93.5%；歸母凈利潤虧損2,411.91萬元，扣非歸母凈利潤虧損3,015.52萬元，較去年同期虧損大幅減少。
Q2收入高速增長，持續(xù)加碼研發(fā)投入
單Q2來看，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.39億元（YoY+181.61%），歸母凈利潤虧損1758.92萬元，扣非歸母凈利潤虧損2022萬元。分業(yè)務(wù)來看，①數(shù)據(jù)庫自主產(chǎn)品和服務(wù)收入為5571.45萬元（YoY+24.78%），毛利率71.83%（YoY+10.98 pct）。②數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施解決方案收入1.47億元（YoY+145.44%），毛利率17.78%（YoY-17.17pct）。公司的銷售/管理/研發(fā)費用率分別為23.54%/10.06%/20.31%，分別同比-12.34/-6.51/-46.15pct，營收大幅提升導(dǎo)致費用率下降。上半年，公司研發(fā)投入9,800余萬元，同比增長36%，公司新獲得7項專利授權(quán)、16項軟件著作權(quán)。
加強數(shù)據(jù)庫生態(tài)建設(shè)，把握國產(chǎn)化替代機(jī)遇
公司依托“鯤鵬”大生態(tài)、融入“openGauss”中生態(tài)、打造“Vastabase”小生態(tài)。在兩路鯤鵬服務(wù)器環(huán)境下，海量數(shù)據(jù)庫Vastbase吞吐量能達(dá)到近200萬/tpmC。截至報告期末，公司已與近千家合作伙伴的多款軟硬件產(chǎn)品完成適配工作。公司自主研發(fā)的海量數(shù)據(jù)庫Vastbase已完成與鯤鵬、飛騰、海光、龍芯等主流國產(chǎn)芯片的兼容適配，能夠在歐拉、麒麟、統(tǒng)信等主流操作系統(tǒng)中平穩(wěn)運行；平滑銜接?xùn)|方通、寶蘭德等中間件；適配支持華為云、中國電子云、浪潮云等主流云平臺；無縫對接辦公軟件、ERP軟件、CRM軟件、電子票證軟件、地理信息服務(wù)軟件等多種應(yīng)用軟件。
目前黨政行業(yè)的信息系統(tǒng)國產(chǎn)化替代下沉至區(qū)、縣、鄉(xiāng)一級，金融、電信等行業(yè)數(shù)據(jù)中心軟硬件設(shè)施的國產(chǎn)化替代正在加速推進(jìn)，能源、交通、制造等行業(yè)的國產(chǎn)化替代開始在重點環(huán)節(jié)推廣。在政策和市場的雙重利好驅(qū)動下，公司在覆蓋全國的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)上，針對關(guān)系國計民生的關(guān)鍵基礎(chǔ)行業(yè)和市場需求密集區(qū)域，組建了專門的作戰(zhàn)單元，構(gòu)建了行業(yè)和區(qū)域協(xié)同的多維作戰(zhàn)模式，極大提升了組織運行效率。
投資建議：
公司的核心產(chǎn)品海量數(shù)據(jù)庫Vastbase系列已成為國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫的主流產(chǎn)品之一，有望受益于信創(chuàng)發(fā)展浪潮。我們預(yù)計公司2024年-2026年的收入分別為3.77/4.88/6.33億元，歸母凈利潤分別為-0.17/0.01/0.18億元。維持買入-A的投資評級，考慮到公司處于研發(fā)投入和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，且國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫市場空間廣闊，采用PS估值，6個月目標(biāo)價為15.39元，相當(dāng)于2024年12倍的動態(tài)市銷率。
風(fēng)險提示：
產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；信創(chuàng)推進(jìn)和政策落地不及預(yù)期。
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