>> 海通證券-新寶股份(002705)公司半年報點評：外銷景氣度延續(xù)-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 655KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
陳子儀,李陽 |
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公司發(fā)布24年半年報。公司24H1實現(xiàn)收入77.23億元，同比21.53%，歸母凈利潤4.42億元，同比11.95%。其中24Q2實現(xiàn)收入42.49億元，同比20.51%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.69億元，同比5.06%。
外銷景氣度持續(xù)，內銷穩(wěn)健。收入端來看，公司24H1外銷增長27%，內銷增長6%。單季度來看，經(jīng)過我們測算，公司24Q2外銷增長25%，內銷增長6%。公司外銷持續(xù)多個季度高增長，內銷表現(xiàn)穩(wěn)健。
收入結構、匯率波動致盈利能力有所波動。我們判斷外銷收入占比提升結構性拉低毛利率，公司24Q2毛利率同比-0.61pp至21.63%，銷售/管理/研發(fā)費用率分別變動-0.22pp/0.09pp/-0.25pp至3.45%/5.34%/3.68%，24Q2歸母凈利潤率同比-0.93pp至6.34%，環(huán)比24Q1有所提升（24Q1為4.97%）。
盈利預測及投資建議。公司外銷實現(xiàn)恢復性增長，景氣度延續(xù)多個季度，同時公司依靠研發(fā)制造優(yōu)勢，外銷持續(xù)進行品類拓展，內銷品牌不斷孵化。我們預計公司24-26年實現(xiàn)歸母凈利10.26億元、11.16億元、12.09億元，給予公司2024年18-20倍PE估值，對應合理價值區(qū)間為22.68-25.2元，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示。外需不及預期，內銷品牌競爭激烈
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