>> 華泰期貨-石油瀝青月報：供應(yīng)維持低位，社會端庫存持續(xù)去化-240901
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 615KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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策略摘要
如果原油價格維持區(qū)間運(yùn)行格局，BU盤面下有支撐但上方存在阻力，預(yù)計盤面延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。在去庫趨勢形成后，基差與月差將受到支撐，可以關(guān)注逢低正套的機(jī)會。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
8月份原油價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的格局，油市再度進(jìn)入震蕩狀態(tài)，Brent和WTI分別圍繞80美元/桶和75美元/桶關(guān)口波動。根據(jù)鮑威爾最新表態(tài)，美聯(lián)儲有望在9月份開啟降息進(jìn)程，美元指數(shù)的走弱對油價或存在一定利好。站在當(dāng)前視角，油市將繼續(xù)受到來自宏觀面、地緣政治、基本面的三方共同影響，因此趨勢并不明朗。
隨著原油價格進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩狀態(tài)，稀釋瀝青貼水相對持穩(wěn)，瀝青成本端方向指引暫不明朗，需要對來自宏觀與地緣層面的擾動因素保持關(guān)注。
就瀝青自身基本面而言，目前市場缺乏驅(qū)動，但下方存在支撐因素。具體來看，供需兩弱格局并未完全改變，但邊際變化已經(jīng)形成。其中，由于裝置利潤低迷，瀝青裝置開工率與產(chǎn)量維持低位水平，9月份排產(chǎn)甚至可能進(jìn)一步下降。需求方面，來自季節(jié)性的修復(fù)預(yù)期較為明朗，但受到宏觀與資金層面的壓制，改善幅度難言樂觀，但足以讓社會端的去庫趨勢延續(xù)。整體來看，如果原油價格維持區(qū)間運(yùn)行格局，BU盤面下有支撐但上方存在阻力，預(yù)計盤面延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。在去庫趨勢形成后，基差與月差將受到支撐，可以關(guān)注逢低正套的機(jī)會。
■策略
單邊中性，短期觀望為主；可關(guān)注BU逢低正套機(jī)會
■風(fēng)險
需求改善幅度不及預(yù)期；煉廠排產(chǎn)超預(yù)期；原油價格大幅波動；倉單大幅增加
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