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投資要點:
　　純債基金市場指數(shù)8月有所下2024年8月，中長期純債型基金指數(shù)下降0.07%，相比上月漲幅下降0.5個百分點，短期純債型基金指數(shù)下降0.004%，相比上月漲幅下降0.28個百分點。根據(jù)我們構(gòu)建的債券市場因子收益測算可以看到，8月利率水平因子下降0.07%，斜率因子下降0.09%，凸度因子下降0.14%，信用因子下降0.08%，違約因子上漲0.06%。大部分因子收益率變化方向與上月不同，所有因子收益率相較于上月均有下降。
　　中長期、短期純債基金信用因子暴露上升較多，信用增強的Alpha優(yōu)選組合超額收益顯著
　?。?）8月，全市場中長期純債基金在利率水平、信用和違約因子上Beta暴露均值均環(huán)比有所上升，尤其是信用因子上升較多；在所有因子上Beta暴露分歧度均有所下降。從各因子的Beta暴露均值來看，8月短期純債基金在利率水平、信用和違約因子上Beta暴露均值均環(huán)比有所上升，尤其是信用因子上升較多。從各因子的Beta暴露分歧度來看，除了在利率水平因子上分歧度環(huán)比有所上升，在其余因子上分歧度環(huán)比均有所下降。（2）中長期純債基金優(yōu)選組合中，信用增強的Alpha優(yōu)選組合累計收益為3.95%，超額收益為1.19%，在中長期純債基金中排前7.8%左右。短期純債基金優(yōu)選組合中，均值Beta的Alpha優(yōu)選組合累計收益為2.32%，超額收益為0.30%，超額收益在短期純債基金中的排名約為24.80%。
　　固收+基金整體業(yè)績加速下滑趨勢
　　固收+基金8月的整體業(yè)績較7月下滑趨勢加速，偏債混合型基金指數(shù)、混合債券型一級基金指數(shù)、混合債券型二級基金指數(shù)8月漲跌幅分別為-1.01%、-0.37%和-0.90%，7月漲跌幅分別為-0.39%、0.10%和-0.27%。
　　風險提示
　　本報告中采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場的風險，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計方式可能存在誤差；報告中結(jié)論均基于對歷史客觀數(shù)據(jù)的統(tǒng)計和分析，但過往數(shù)據(jù)并不代表未來表現(xiàn)，模型構(gòu)建存在失效風險。