>> 寶城期貨-油脂周報：油脂輪動上漲，外盤提振菜籽油補漲-240901
| 上傳日期： |
2024/9/1 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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核心觀點
豆油
近期美豆油期價低位反彈，美豆期價反彈對美豆油期價構成支撐，此外近期美豆出口數(shù)據(jù)改善對美豆價格構成一定支撐。美豆出口能否持續(xù)改善成為市場關注的焦點。另外，今年南美大豆供應是否會提前衰竭，從而令市場需求再度轉向美國也是市場關注的焦點。目前投機基金持有龐大凈空單的基金可能回補，這將為美豆期價的劇烈波動奠定基調(diào)。原料大豆成本支撐仍面臨大幅波動的可能。此外，美豆油庫存的超預期下降反映出美豆油需求的旺盛，對美豆油期價仍構成一定支撐。國內(nèi)基本面驅動不明顯，現(xiàn)貨基差仍顯弱勢持續(xù)圍繞200上下運行，國內(nèi)油廠豆油庫存面臨繼續(xù)攀升的壓力，相比棕櫚油的低庫存，豆油會面臨更大的庫存壓力。短期在豆棕價差走縮之后，關注豆油性價比優(yōu)勢顯現(xiàn)，能否為豆油消費帶來增量。在國內(nèi)市場供應壓力依然較大的背景下，國內(nèi)豆油期價表現(xiàn)仍將弱于外盤。同時，油脂市場走勢棕櫚油仍是風向標，豆油期價處于跟漲地位，豆棕價差仍未修復。
棕櫚油
在全球需求疲軟的情況下，印尼貿(mào)易部正在考慮調(diào)整棕櫚油出口稅的計劃，以使棕櫚油更具競爭力。印尼政府計劃上調(diào)生物柴油強制摻混標準，引發(fā)了市場對印尼棕櫚油需求將大幅增加的預期。此外，馬來西亞產(chǎn)量下降疊加需求預期升溫對棕櫚油期價帶來情緒提振。但從以往印尼政府相關政策執(zhí)行時間來看，往往會后延半年以上的時間，尤其是在油價低迷的背景下，政策推動效率將大打折扣。因此，目前尚停留在市場情緒的推動層面，難有實質性的影響。短期國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價格跟隨國際油脂市場腳步，盤面受到情緒推動。棕櫚油期價短期走勢偏強。國內(nèi)棕櫚油港口庫存小幅回落，需求可能被豆油等其他替代油脂擠占的背景下，棕櫚油期價反彈缺乏國內(nèi)基本面支撐，短期區(qū)間內(nèi)震蕩偏強，續(xù)漲空間或將受限，同時將呈現(xiàn)出外強內(nèi)弱的格局。
菜籽油
加拿大統(tǒng)計局表示，2024年加拿大油菜籽產(chǎn)量估計為1950萬噸，較2023年的1919萬噸增長1.6%，因為單產(chǎn)提高抵消了播種面積略微降低的影響。加拿大油菜籽產(chǎn)量超預期，歐盟和澳大利亞油菜籽產(chǎn)量下降，多空因素交織令ICE油菜籽從此前連續(xù)下跌轉為底部震蕩之中，目前尚未構成反轉，短期走勢節(jié)奏與美豆期價保持一致。目前國內(nèi)進口菜籽供應充足，國內(nèi)油廠開工率穩(wěn)步提升，菜籽油產(chǎn)量增加，油廠菜籽油庫存高位。從庫存角度來看，菜籽油相比棕櫚油面臨更大的庫存壓力。本周菜籽油期價跟隨國際油脂市場迎來反彈，但由于缺乏基本面支撐和持續(xù)驅動，期價反彈空間受限，短期走勢仍將跟隨其他油脂走勢為主。
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