>> 國盛證券-金證股份(600446)半年報點評：半年報業(yè)績符合預期，模型能力提升加速產(chǎn)品AI化落地-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 722KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢,楊然 |
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事件：2024年8月30日，公司發(fā)布2024年半年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入23.47億元，較上年同期增長-13.94%；歸屬于上市公司股東凈利潤-0.81億元，同比-223.19%，業(yè)績符合前期預告。
聚焦金融科技主營業(yè)務，短期業(yè)績暫時承壓。1）2024H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.47億元，同比減少13.94%；2024H1實現(xiàn)歸母凈利-0.81億元，同比減少223.19%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利-1.03億元，主要系報告期公司非金融業(yè)務收入同比呈現(xiàn)下降，同時公司金融IT業(yè)務收入維持穩(wěn)定，同比僅有小幅下降。近年來，公司戰(zhàn)略聚焦在金融IT業(yè)務，根據(jù)戰(zhàn)略適當控制了IT設備分銷業(yè)務規(guī)模，IT設備分銷業(yè)務收入同比下降；另一方面，報告期非金融業(yè)務數(shù)字經(jīng)濟板塊項目受市場變化影響，回款周期加長，預期信用損失率有所上升，這使得資產(chǎn)減值損失計提金額增加。2）從收入結構來看，2024H1公司證券經(jīng)紀軟件業(yè)務實現(xiàn)營收2.41億元，同比-19.65%；資管機構軟件業(yè)務實現(xiàn)營收0.85億元，同比+58.74%；銀行軟件業(yè)務實現(xiàn)營收1.67億元，同比-16.67%；綜合金融軟件業(yè)務實現(xiàn)營收0.08億元，同比-45.79%；定制服務業(yè)務實現(xiàn)營收4.35億元，同比+15.98%；非金融業(yè)務實現(xiàn)營收14.03億元，同比-21.14%。公司面對短期市場的波動，仍將聚焦金融科技主營業(yè)務，保持在核心技術和產(chǎn)品領域的投入力度，鞏固自身的核心競爭力。同時，公司也將進一步優(yōu)化經(jīng)營管理，提升公司整體運行效率。
持續(xù)重視研發(fā)投入，費用率保持穩(wěn)定。1）2024H1公司分別實現(xiàn)銷售、管理、研發(fā)、財務費用率3.5%/8.1%/11.5%/0.2%，同比-0.1/1.3/1.8/-0.2pct。2）公司享有1300余項已登記軟件著作權，研發(fā)（技術）人員占公司總人數(shù)比例超過60%，公司擁有眾多行業(yè)資深、經(jīng)驗豐富的專家人才，其中不乏從業(yè)十年以上乃至二十余年的技術、產(chǎn)品專家，且核心技術團隊穩(wěn)定。公司高度重視技術創(chuàng)新工作，一直以來均保持較高的研發(fā)投入水平。2024H1研發(fā)費用2.69億元，同比+2.15%。
重要行業(yè)級戰(zhàn)略達成，模型能力提升加速產(chǎn)品AI化落地。1）2024年5月，行業(yè)大模型及會話智能領先科技公司循環(huán)智能與金證股份就“大模型在金融行業(yè)垂直領域應用”舉行深度合作簽約儀式。循環(huán)智能同時是Kimi所屬公司月之暗面的創(chuàng)始股東和B端商業(yè)化戰(zhàn)略伙伴。雙方將充分發(fā)揮在各自領域的優(yōu)勢和資源，實現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢互補，在金融行業(yè)面向金融機構（證券公司、基金公司、信托公司、銀行理財子公司）的垂直業(yè)務領域范圍內(nèi)開展合作，賦能金融行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。2）2023年4月12日，公司推出基于ChatGPT自然語言處理技術的智能助手——金微藍AI運維專家，能夠在運維管理系統(tǒng)中自動化處理客戶咨詢、智能故障排除、自動化流程管理、自動化報表生成等任務。3）首席人工智能官大廠經(jīng)驗深厚，AI技術逐步實現(xiàn)單點突破。AI技術逐步實現(xiàn)單點突破。金證股份首席人工智能官詹毅先生具備10余年AI從業(yè)經(jīng)驗，曾任百度搜索和人工智能技術核心負責人、百度總技術委員會委員，深度參與了互聯(lián)網(wǎng)巨頭人工智能的發(fā)展歷程，并且對金融體系內(nèi)流程運轉(zhuǎn)和大數(shù)據(jù)應用具備深刻的理解。詹毅先生帶領的子公司金證優(yōu)智，未來有望帶動公司深度參與AI建設。
維持“買入”評級。根據(jù)關鍵假設，考慮到公司對于AI戰(zhàn)略前期大力投入以及金融機構預算水平，對公司業(yè)績進行調(diào)整，預計2024~2026年營收分別為64.22/65.82/66.97億元，歸母凈利潤分別為4.27/4.78/5.35億元，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險，新業(yè)務開拓不及預期，政策進展不及預期。
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