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事件：10月26日，公司發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.48億元，同比-7.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.41億元，同比-70.19%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　三季報(bào)業(yè)績(jī)暫受壓制，持續(xù)重視研發(fā)投入。1）2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.48億元，同比-7.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.41億元，同比-70.19%，主要系雙基石業(yè)務(wù)部門整合期驗(yàn)收減緩導(dǎo)致收入減少，公司加強(qiáng)銷售拓展導(dǎo)致銷售費(fèi)用增加，加大研發(fā)投入導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加。2）2023前三季度，公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.90%/6.48%/10.85%/0.33%，同比+0.58/0.52/1.37/0.88pct；其中，2023年前三季度實(shí)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用4.39億元，同比+6.1%。
　　AI賦能解決方案初現(xiàn)端倪，開(kāi)啟行業(yè)數(shù)字化新篇章。1）2023年4月12日，公司推出基于ChatGPT自然語(yǔ)言處理技術(shù)的智能助手——金微藍(lán)AI運(yùn)維專家，能夠在運(yùn)維管理系統(tǒng)中自動(dòng)化處理客戶咨詢、智能故障排除、自動(dòng)化流程管理、自動(dòng)化報(bào)表生成等任務(wù)。2）在2023年4月20日金證股份AI戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)暨年報(bào)交流會(huì)上，公司公布了自己的AI戰(zhàn)略，將在投行、RPA、客服、投資、投顧、運(yùn)維、編碼等多方面，加速人工智能在金融科技領(lǐng)域的運(yùn)用。除金微藍(lán)融入ChatGPT外，其余產(chǎn)品也已初步具備實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。在RPA業(yè)務(wù)方面，公司具備10年技術(shù)沉淀，以“RPA+AI+大數(shù)據(jù)”為核心技術(shù)，在國(guó)內(nèi)率先推出具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)級(jí)RPA軟件。在云業(yè)務(wù)方面，公司以金微藍(lán)為主體展業(yè)，在客戶數(shù)量、業(yè)務(wù)規(guī)模上均有新的增長(zhǎng)。
　　首席人工智能官大廠經(jīng)驗(yàn)深厚，AI技術(shù)逐步實(shí)現(xiàn)單點(diǎn)突破。金證股份首席人工智能官詹毅先生具備12年AI從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任百度搜索和人工智能技術(shù)核心負(fù)責(zé)人、百度總技術(shù)委員會(huì)委員，深度參與了互聯(lián)網(wǎng)巨頭人工智能的發(fā)展歷程，并且對(duì)金融體系內(nèi)流程運(yùn)轉(zhuǎn)和大數(shù)據(jù)應(yīng)用具備深刻的理解。詹毅先生帶領(lǐng)的子公司金證優(yōu)智，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先金融AI平臺(tái)與技術(shù)服務(wù)提供商，已在AI技術(shù)上實(shí)現(xiàn)多個(gè)單點(diǎn)突破，未來(lái)有望帶動(dòng)公司深度參與AI建設(shè)。
　　雙基石業(yè)務(wù)精耕細(xì)作，核心產(chǎn)品加速落地。1）金融科技政策頻出，疊加證券市場(chǎng)全面注冊(cè)制改革，證券IT投入進(jìn)一步增長(zhǎng)；長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)擴(kuò)容與高質(zhì)量發(fā)展勢(shì)在必行，市場(chǎng)交易體量和金融機(jī)構(gòu)IT投入均會(huì)明顯增長(zhǎng)。2）證券IT頭部效應(yīng)明顯，頭部廠商具有較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)格局較為穩(wěn)定。金證股份份額靠前，客戶粘性較高，具有較高的議價(jià)能力。3）公司聚焦“金融科技”+“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”兩大板塊。金融科技領(lǐng)域，證券IT和資管IT作為兩大基石業(yè)務(wù)，核心產(chǎn)品加速落地、標(biāo)桿案例不斷；同時(shí)，產(chǎn)品基本完成核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)的信創(chuàng)適配，有望在國(guó)產(chǎn)化浪潮下迎來(lái)新機(jī)遇。數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，主要為客戶提供智慧城市、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈金融/聚合支付技術(shù)支持以及產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈打造等服務(wù)。
　　給予“買入”評(píng)級(jí)。根據(jù)關(guān)鍵假設(shè)，預(yù)計(jì)2023~2025年?duì)I收分別為75.44億、89.55億、106.96億，歸母凈利潤(rùn)分別為3.58億、4.63億、5.71億，考慮到公司在AI+新產(chǎn)品的賦能作用，以及基石業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)力，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策受益程度不及預(yù)期；金融上云進(jìn)度不及預(yù)期；資本市場(chǎng)景氣度不及預(yù)期。