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策略摘要
　　中性：尿素延續(xù)下行，市場(chǎng)成交偏弱。部分企業(yè)有檢修計(jì)劃，前期檢修裝置中煤、烏蘭等恢復(fù)，日產(chǎn)逐步提升。下游需求表現(xiàn)平淡，農(nóng)業(yè)正處于空檔期，復(fù)合肥開工季節(jié)性提升，保障農(nóng)業(yè)秋季化肥市場(chǎng)供應(yīng)。上游企業(yè)庫存持續(xù)累庫，下游主動(dòng)拿貨積極性欠佳。尿素供需基本面偏弱，但生產(chǎn)利潤處于低位，尿素估值偏低，預(yù)計(jì)震蕩整理。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　市場(chǎng)：九月三日，尿素主力收盤1842元/噸（-20）；河南小顆粒出廠價(jià)報(bào)價(jià)：1970元/噸（-10）；山東地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：1950元/噸（-20）；江蘇地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：1980元/噸（-20）；小塊無煙煤990元/噸（0），尿素成本1698元/噸（0），出口利潤-13元/噸（+4）。
　　供應(yīng)端：截至八月三十日，企業(yè)產(chǎn)能利用率77.56%（+0.61%）。樣本企業(yè)總庫存量為54.85萬噸（-0.20），港口樣本庫存量為13.50萬噸（-4.00）。
　　需求端：截至八月三十日，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率44.42%（+1.34%）；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為61.94%（-2.91%）；尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.35日（+0.23）。
　　中性：尿素延續(xù)下行，市場(chǎng)成交偏弱。部分企業(yè)有檢修計(jì)劃，前期檢修裝置中煤、烏蘭等恢復(fù)，日產(chǎn)逐步提升。下游需求表現(xiàn)平淡，農(nóng)業(yè)正處于空檔期，復(fù)合肥開工季節(jié)性提升，保障農(nóng)業(yè)秋季化肥市場(chǎng)供應(yīng)。上游企業(yè)庫存持續(xù)累庫，下游主動(dòng)拿貨積極性欠佳。尿素供需基本面偏弱，但生產(chǎn)利潤處于低位，尿素估值偏低，預(yù)計(jì)震蕩整理。
　　■策略
　　中性：尿素延續(xù)下行，市場(chǎng)成交偏弱。部分企業(yè)有檢修計(jì)劃，前期檢修裝置中煤、烏蘭等恢復(fù)，日產(chǎn)逐步提升。下游需求表現(xiàn)平淡，農(nóng)業(yè)正處于空檔期，復(fù)合肥開工季節(jié)性提升，保障農(nóng)業(yè)秋季化肥市場(chǎng)供應(yīng)。上游企業(yè)庫存持續(xù)累庫，下游主動(dòng)拿貨積極性欠佳。尿素供需基本面偏弱，但生產(chǎn)利潤處于低位，尿素估值偏低，預(yù)計(jì)震蕩整理。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　國內(nèi)出口政策、裝置檢修情況、庫存變動(dòng)情況、農(nóng)業(yè)需求情況