>> 華泰期貨-甲醇日報：基差小幅走強，傳統(tǒng)下游需求改善-240904
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
中性。港口方面，下游MTO基本恢復，伊朗亦降負，基本面確實邊際改善，但8月伊朗裝船量級仍高，9月到港壓力仍大，江蘇港口庫存仍未能有效下降。內(nèi)地方面，煤頭甲醇開工已上一個臺階，傳統(tǒng)下游季節(jié)性淡季低負荷，但內(nèi)地工廠庫存未有壓力。甲醇累庫最快時期已經(jīng)過去，但9-10月季節(jié)性去庫周期能否兌現(xiàn)，仍需關注進口船期到港壓力何時放緩，關注海外裝置變動。結(jié)合整體煤頭甲醇生產(chǎn)利潤仍偏高，建議暫觀望，等待01合約價格更好點位再配多。
核心觀點
■市場分析
港口方面，甲醇太倉現(xiàn)貨基差至01-25基差小幅走強，西北周初指導價略有調(diào)升。
外盤開工率降低后短期維持穩(wěn)定。Zagros PC阿薩魯耶2#330萬噸/年目前兩套甲醇裝置，一套裝置停車檢修中，另外一套裝置維持半負荷運行；Kimiya Pars阿薩魯耶165萬噸/年近期裝置運行負荷不高，上周末短時降負荷運行；Sabalan PC阿薩魯耶165萬噸/年目前裝置滿負荷運行中，上周末短時降負荷運行隨后提升負荷中。
國內(nèi)開工率小幅震蕩上升，永城龍宇50萬噸甲醇裝置預計9月4日重啟；新奧達旗甲醇裝置8月22日到9月2日停車檢修；中煤鄂爾多斯100萬噸/年煤制甲醇裝置重啟中；鶴壁煤化60萬噸/年甲醇裝置推遲重啟，預計9月10日點火重啟；神華寧煤167萬噸+60萬噸/年+100萬噸/年+25萬噸/年甲醇裝置，50+50萬噸/年烯烴裝置運行正常。
策略
中性。港口方面，下游MTO基本恢復，伊朗亦降負，基本面確實邊際改善，但8月伊朗裝船量級仍高，9月到港壓力仍大，江蘇港口庫存仍未能有效下降。內(nèi)地方面，煤頭甲醇開工已上一個臺階，傳統(tǒng)下游季節(jié)性淡季低負荷，但內(nèi)地工廠庫存未有壓力。甲醇累庫最快時期已經(jīng)過去，但9-10月季節(jié)性去庫周期能否兌現(xiàn)，仍需關注進口船期到港壓力何時放緩，關注海外裝置變動。結(jié)合整體煤頭甲醇生產(chǎn)利潤仍偏高，建議暫觀望，等待01合約價格更好點位再配多。
風險
原油價格波動，煤價波動，MTO裝置開工擺動
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