>> 銀河證券-通信行業(yè)周報：光纖光纜創(chuàng)新發(fā)展，云投資帶動光模塊需求-240903
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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pdf 共17頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙良畢 |
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一周通信板塊指數(shù)下跌，數(shù)據(jù)中心、溫控子板塊相關(guān)標的表現(xiàn)較好。本周上證指數(shù)跌幅為0.43%;深證成指漲幅為2.04%;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為2.17%;一級行業(yè)指數(shù)中，通信板塊跌幅為0.50%。根據(jù)我們對于通信行業(yè)公司劃分子板塊數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)中心、溫控等子板塊相關(guān)標的表現(xiàn)較好，板塊漲幅分別為5.91%、5.45%。通信板塊個股中，上漲、維持和下跌的個股占比分別為70.23%、2.29%和27.48%。
24H1光纖光纜業(yè)承壓求變創(chuàng)新動力強勁，云廠商Capex樂觀推動數(shù)通光模塊持續(xù)增長。2024年上半年，全球傳統(tǒng)光纖光纜市場需求短期承壓，我國光纖光纜四大上市公司通過布局高技術(shù)產(chǎn)品、加強新興市場拓展來增強行業(yè)競爭力，烽火通信和亨通光電實現(xiàn)凈利潤同比增長。此外，英偉達二季度業(yè)績創(chuàng)歷史新高，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)大幅增長，北美和中國云廠商的AI資本開支預(yù)期樂觀，推動數(shù)通光模塊市場持續(xù)發(fā)展，而電信領(lǐng)域光模塊產(chǎn)品毛利率下降，預(yù)計數(shù)通/電信市場差距將進一步擴大。運營商方面，中國移動承建的國內(nèi)運營商最大單集群智算中心在哈爾濱正式運營，單集群擁有超過1.8萬張AI加速卡的豐富資源，可提供6.9EFLOPS智能算力，能滿足萬億參數(shù)的大模型訓(xùn)練要求。中國聯(lián)通的“超大規(guī)模湖倉一體大數(shù)據(jù)平臺關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用”項目最終榮獲“十大領(lǐng)先科技成果”，標志著中國聯(lián)通在大數(shù)據(jù)技術(shù)相關(guān)領(lǐng)域取得了突破性進展，為其數(shù)字化轉(zhuǎn)型注入強勁動力。中國電信現(xiàn)網(wǎng)基于800GC+L技術(shù)，為1024卡規(guī)模的分布式集群提供大容量帶寬，實現(xiàn)120公里千億參數(shù)大模型分布式訓(xùn)練，性能達到集中訓(xùn)練的95%以上，重點驗證了大帶寬、高可靠和高效率的光傳輸網(wǎng)絡(luò)可為智算互聯(lián)構(gòu)建堅實底座。主設(shè)備商方面，2024H1,華為實現(xiàn)銷售收入4175億人民幣，同比增長34.3%，凈利潤率13.2%，公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，業(yè)績符合預(yù)期。中興通訊在國家鐵道試驗中心環(huán)行鐵路建設(shè)了5G-R試驗網(wǎng)，5G-R將是鐵路信息化、數(shù)字化、智能化的重要基礎(chǔ)設(shè)施和關(guān)鍵技術(shù)裝備，在支撐鐵路運營、保障行車安全、提高運輸效率、提升維護水平等方面發(fā)揮重要作用。
投資建議:優(yōu)選子行業(yè)景氣度邊際改善優(yōu)質(zhì)標的。數(shù)字中國等政策不斷加碼、AⅠ新應(yīng)用持續(xù)推新的背景下，數(shù)字經(jīng)濟新基建有望夯實助力算力網(wǎng)絡(luò)升級，通信+新基建板塊有望預(yù)期上修。ICT基石光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇，催化光模塊、溫控節(jié)能等需求進一步增長。5G應(yīng)用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)亦是未來政策及需求關(guān)注重點，高景氣度結(jié)合低估值是選股重點方向，建議關(guān)注:
數(shù)字經(jīng)濟新基建:ICT相關(guān)標的天孚通信（300394)，中際旭創(chuàng)(300308) ,新易盛（300502)，光迅科技（002281）等;應(yīng)用板塊:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)華測導(dǎo)航(300627)、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)映翰通（688080）等;看好算力網(wǎng)絡(luò)基建+數(shù)據(jù)要素新空間的通信運營商:中國移動(A+H),中國電信(A+H)，中國聯(lián)通(A+H)。
風(fēng)險提示:AIGC應(yīng)用推廣不及預(yù)期的風(fēng)險;國內(nèi)外政策和技術(shù)摩擦的不確定性風(fēng)險;5G規(guī)模化商用推進不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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