>> 浙商證券-有色金屬行業(yè)：激烈博弈期，金屬如何配置？-240904
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 417KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施毅,沈皓俊 |
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策略：若交易衰退，黃金相對收益更具確定性
節(jié)奏：全年的主線是“黃金”與“銅鋁”。工業(yè)金屬二次選擇的節(jié)點是確認美國經(jīng)濟“硬著陸”還是“軟著陸”
黃金：坐穩(wěn)扶好
我們認為，年內(nèi)金價或創(chuàng)新高：
短期催化劑：先看美聯(lián)儲降息的落地及可能的幅度超預(yù)期、中東沖突的不確定性
中期邏輯是全球廣義風險的持續(xù)：全球主要經(jīng)濟體在中期難以同時滿足“經(jīng)濟好+通脹低”這2個條件，背后的推力包括逆全球化、地緣沖突、美國可能的滯脹前景等
黃金會深跌嗎？
除非美聯(lián)儲加息，否則當下背景我們認為深跌可能性不大
權(quán)益怎么操作？
建議關(guān)注：赤峰黃金、山東黃金、中金黃金、山金國際等
黃金公司的組合或能拿到β端收益
銅/鋁：前期受宏觀與淡季雙重壓力，旺季來臨或偏強震蕩，但向上趨勢性行情或需等待降息后轉(zhuǎn)變預(yù)期
權(quán)益與商品前期為何回調(diào)？
前期受宏觀與淡季雙重壓力，工業(yè)金屬價格回調(diào)
經(jīng)過前期回調(diào)，工業(yè)金屬成本支撐漸強
進入9月，工業(yè)金屬傳統(tǒng)旺季來臨，價格或偏強震蕩，但向上趨勢性行情或需等待降息后轉(zhuǎn)變預(yù)期
權(quán)益怎么操作？
短期震蕩不改長期上行，抓住回調(diào)后的性價比標的
建議關(guān)注的標的
黃金：赤峰黃金、山東黃金、中金黃金、山金國際等
白銀：盛達資源等
銅：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金誠信等
鋁：中國鋁業(yè)、中國宏橋等
風險提示
1、金屬價格大幅下跌；
2、下游需求修復(fù)不及預(yù)期；
3、行業(yè)供給超預(yù)期。
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