>> 中郵證券-天德鈺(688252)單季度營收新高，電子價簽業(yè)務快速成長-240903
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 676KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉 |
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投資要點
經營韌性較強，單季度營收創(chuàng)新高。24H1公司的顯示驅動芯片和電子價簽驅動芯片新產品持續(xù)拓展市場，上半年實現營業(yè)收入8.42億元，同比增長67.74%,其中顯示驅動芯片營收6.23億元，同比增長51.04%；電子價簽驅動芯片營收2.02億元，同比增長243.01%；快充協議芯片營收984.06萬元，同比下降51.24%；音圈馬達驅動芯片營收596.58萬元，同比下降33.05%；歸母凈利潤1.01億元，同比增長116.57%；出貨量達到3.5億顆,同比增長33.18%。單季度來看，Q2實現營收4.98億元，環(huán)比增長44.09%，歸母凈利潤0.68億元，環(huán)比增長110.47%，綜合毛利率21.41%，環(huán)比提升1.84%。
全球顯示驅動芯片市場穩(wěn)定增長，TDDI持續(xù)上量。據統計，2023年全球顯示驅動芯片市場規(guī)模達到117.9億美元，近五年年均復合增長率達14.5%，預計2024年顯示驅動芯片市場規(guī)模將達到126.9億美元。公司的TDDI實施嵌入分區(qū)變頻的電路設計，以低功耗延長電池使用的時間，并且研發(fā)視覺波紋補償技術解決面板像素排列天生視效上的問題,目前TDDI產品分區(qū)變頻設計技術與面板視覺波紋補償算法技術產品已實現量產。上半年公司的手機TDDI高刷新產品和qHD新產品以及平板TDDI新產品陸續(xù)開始出貨，帶動營收增長。此外，公司2023年已經成功推出Amoled DDIC，目前在布局更高階的AmoledDDIC新品開發(fā)。
緊抓市場機遇，電子價簽業(yè)務快速成長。隨著傳統連鎖商超門店數字化轉型需求提升，電子價簽市場迎來良好發(fā)展機遇。公司電子價簽顯示技術可提升電子價簽的畫面更新速度，降低顯像驅動功耗，實現更豐富色彩的畫面，提升電子價簽整體續(xù)航時間，同時支持一秒內快速刷屏、支持三色和四色顯示，支持產品薄型化設計。四色新產品從一季度開始市場需求持續(xù)旺盛，且四色新產品公司整體布局較早，產品相對齊全并且技術領先，拉動上半年電子價簽驅動芯片營收同比增長243.01%。
投資建議：
我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤2.0/3.0/4.0億元，維持“買入”評級。
風險提示：
市場復蘇不及預期；原材料價格上漲風險；競爭格局加劇風險；產品研發(fā)及技術創(chuàng)新不及預期；客戶導入不及預期
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