>> 浙商證券-三一國際(00631.HK)點評報告：中報業(yè)績短期承壓，多元化+全球化增長潛力充足-240902
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
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| 829KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君,胡飄 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2024年半年度報告，2024年上半年業(yè)績同比下降14%
公司2024上半年實現(xiàn)營業(yè)收入107.6億元，同比下降0.8%，與去年同期基本持平，主要因為物流設(shè)備、石油和天然氣設(shè)備以及新業(yè)務(wù)板塊的增長被采礦設(shè)備板塊的下降所抵消。采礦設(shè)備收入下降是由于煤礦設(shè)備銷量下降、液壓支架平均售價下降、客戶對大型礦用卡車訂單的延遲以及國內(nèi)寬體卡車的疲軟。2024年上半年歸母凈利潤10.3億元，同比下降14%，主要是采礦設(shè)備板塊歸母凈利潤下滑所致。
2024H1盈利能力有所下降，營收結(jié)構(gòu)變化明顯
2024上半年公司毛利率為24.4%，同比下降1.7pcts；凈利率為9.1%，同比下降1.7pcts。盈利能力下滑主要由于毛利率略低的油氣裝備及新興產(chǎn)業(yè)收入占比增加。
采礦設(shè)備：國內(nèi)需求有所波動，海外市場增長強勁
1）國內(nèi)：煤炭機械行業(yè)多重驅(qū)動，掘進機龍頭有望受益于行業(yè)集中度提升；
2）海外：寬體車填補海外空白，業(yè)績保持高速增長。
物流設(shè)備：海運景氣度處于高位，更新需求不斷釋放
公司大港機持續(xù)獲取海外客戶訂單，小港機已打入APMT等國際四大運營商采購體系，隨著印度工廠產(chǎn)能爬坡，新增產(chǎn)能保障海外收入進一步增長。
新興領(lǐng)域：集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望不斷注入，國內(nèi)外多元化發(fā)展空間廣闊
公司于2021年并入機器人業(yè)務(wù)，拓展智能化產(chǎn)線及AGV業(yè)務(wù)，2022年底并入技術(shù)裝備公司，進軍鋰電等新能源裝備市場，2023年并入石油裝備資產(chǎn)，進一步完善能源裝備版圖，新業(yè)務(wù)不斷加入持續(xù)提供增長動力，打開未來成長空間。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為223、256、285億元，同比增速分別為10%、15%、11%。歸母凈利潤分別為20、22、24億元，同比增速分別為5%、11%、8%，PE為7.2、6.5、6.0，PB為1.1、0.9、0.8，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）原煤產(chǎn)量不及預(yù)期；2）油服裝備盈利能力不及預(yù)期；3）資產(chǎn)注入不及預(yù)期。
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