>> 廣發(fā)證券-三一國際(0631.HK)三季度業(yè)績維持高增長，盈利能力顯著提升-231123
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
大小： |
526KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
代川,孫柏陽,汪家豪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：
23Q3業(yè)績持續(xù)高增長。公司發(fā)布三季報，2023年單三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.98億元，同比增長25.9%；歸母凈利潤5.70億元，同比增長45.9%。2023年前三季度營業(yè)收入158.37億元，同比增長36.5%；歸母凈利潤17.72億元，同比增長36.7%，前三季度營收和歸母凈利潤均超去年全年水平。
23Q3盈利能力顯著提升。23Q3公司毛利率29.5%，同比大幅提升7.4pct；凈利率10.9%，同比提升1.3pct。2023年前三季度公司毛利率27.2%，同比提升3.9pct，海外業(yè)務(wù)毛利率29.6%；凈利率10.9%，同比略降0.2pct。23Q3盈利能力提升主要原因系毛利率較高的海外業(yè)務(wù)及電動化智能化港口物流裝備收入占比明顯提高。
國際化戰(zhàn)略成效顯著，電動化智能化產(chǎn)品搶占海外市場先機(jī)。2023H1公司海外收入同比大幅增長68.3%，海外收入占比29.9%，同比提升4.7pct。業(yè)務(wù)方面，前三季度公司中標(biāo)東南亞港務(wù)集團(tuán)自動化雙小車岸橋，電動正面吊、電動堆高機(jī)成功打入歐美高端市場。
收購三一石油科技，拓展能源裝備業(yè)務(wù)細(xì)分領(lǐng)域。今年4月12日，公司宣布擬29.8億元折價收購三一石油科技香港全部股份（該資產(chǎn)全部股權(quán)評估值為42.81億元），6月10日收購?fù)瓿珊髮?shí)現(xiàn)并表。三一石油科技是國內(nèi)車載壓裂設(shè)備絕對龍頭，壓裂市場空間廣闊。根據(jù)ECF國際頁巖氣論壇數(shù)據(jù)，2023年“三桶油”預(yù)計資本開支合計超過5,000億元，預(yù)計2025年我國固壓設(shè)備市場規(guī)模將超過100億元。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年EPS為0.76/1.03/1.35元/股，考慮到公司基本面優(yōu)于可比公司，維持合理價值11.12港元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：上游景氣度下行風(fēng)險，海運(yùn)運(yùn)費(fèi)大幅上行，匯率大幅波動。
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