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事件：公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告。2024H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.42億元，同比增長(zhǎng)24.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.73億元；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.40億元，較2023H1實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；實(shí)現(xiàn)整體毛利率46.39%，較2023H1增加了7.31Pct。公司擬向全體股東按照每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.83元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利3508萬(wàn)元（含稅）。
　　事件點(diǎn)評(píng)：
　　◆便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品及太陽(yáng)能板盈利能力提升，內(nèi)部降本增效策略成效明顯。2024年上半年，公司便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品營(yíng)收為9.11億元，同比增長(zhǎng)18.72%，毛利率為45.62%，較2023H1增加了6.95Pct；太陽(yáng)能板營(yíng)收為2.23億元，同比增長(zhǎng)53.56%，毛利率為50.24%，較2023H1增加了8.18Pct。隨著原材料價(jià)格的下降、庫(kù)存結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及產(chǎn)品提質(zhì)降本措施的不斷推進(jìn)，2024H1公司毛利率增長(zhǎng)顯著，較2023年年末增長(zhǎng)了6.68Pct，公司銷(xiāo)售及管理費(fèi)用率為29.06%、7.17%，分別較2023H1下降了8.12Pct、4.68Pct，費(fèi)控效果明顯。
　　◆公司不斷深化全球品牌戰(zhàn)略，加強(qiáng)全球渠道布局。2024H1，公司海外銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.73億元，占總營(yíng)收93.89%，同比增長(zhǎng)30.10%。其中，公司堅(jiān)定美國(guó)、日本市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)發(fā)投入和品牌構(gòu)建，在美國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)38.17%，日本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)51.13%，北美市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售6.45億元，同比增長(zhǎng)33.94%；亞洲（不含中國(guó)市場(chǎng)）實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售3.53億元，同比增長(zhǎng)52.57%。此外，為了進(jìn)一步加強(qiáng)全球市場(chǎng)的滲透，公司積極加強(qiáng)全球渠道的布局，通過(guò)官網(wǎng)獨(dú)立站、第三方電商平臺(tái)和線下零售三位一體的渠道結(jié)合，公司產(chǎn)品累計(jì)熱銷(xiāo)超400萬(wàn)臺(tái)，全球銷(xiāo)量領(lǐng)先。目前公司已在全球建立了21個(gè)官網(wǎng)獨(dú)立站，業(yè)務(wù)覆蓋了全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
　　◆公司高度重視研發(fā)投入，持續(xù)拓展產(chǎn)品矩陣。公司近三年研發(fā)費(fèi)用年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)86.31%。2024年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用投入金額為7,837.86萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率為6.86%，研發(fā)人員占比達(dá)到19.69%，高效的研發(fā)轉(zhuǎn)化確保了公司技術(shù)的持續(xù)升級(jí)和產(chǎn)品的不斷更新迭代。2024年上半年，公司推出新一代安全快充戶外電源1000Pro2、以及光充戶外電源600Plus等旗艦新品。同時(shí)公司重磅推出全場(chǎng)景家庭綠電解決方案，包括全球首創(chuàng)DIY小型家庭綠電系統(tǒng)、全球領(lǐng)先Smile光伏瓦家庭綠電系統(tǒng)，首批產(chǎn)品已在德國(guó)上市。
　　投資建議：
　　我們上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年的歸母凈利潤(rùn)分別為2.09/3.18/4.13億元（前次預(yù)測(cè)為1.68/2.43/2.50億元），EPS分別為1.68/2.55/3.31元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為42.88/28.18/21.70倍。考慮到公司為便攜儲(chǔ)能龍頭，內(nèi)部降本增效策略顯著且持續(xù)拓展多場(chǎng)景光儲(chǔ)充系統(tǒng)產(chǎn)品，因此維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　上游電芯價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。