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策略摘要
　　鋅市場(chǎng)TC維持低位，礦端延續(xù)緊缺，且冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期對(duì)鋅價(jià)仍有支撐，仍需關(guān)注傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨之際下游實(shí)際需求的表現(xiàn)，建議逢低買入套保的思路對(duì)待。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-50.52美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降140元/噸至23700元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至100元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降140元/噸至23630元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至30元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降150元/噸至23650元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至50元/噸。
　　期貨方面：9月4日滬鋅主力合約開于23460元/噸，收于23420元/噸，較前一交易日跌250元/噸，全天交易日成交208327手，較前一交易日增加61830手，全天交易日持倉(cāng)108277手，較前一交易日減少3861手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到23730元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到23395元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于23360元/噸，收于23410元/噸。
　　鋅市場(chǎng)下游以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，整體成交一般，關(guān)注宏觀數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)情緒的影響?；久嫔希瑖?guó)產(chǎn)礦交投謹(jǐn)慎，進(jìn)口礦貨量較少，加工費(fèi)持續(xù)低位，國(guó)內(nèi)礦端緊缺局勢(shì)或難以緩解。據(jù)SMM，9月國(guó)內(nèi)部分冶煉廠計(jì)劃?rùn)z修減產(chǎn)增加，鋅錠產(chǎn)量或繼續(xù)走弱，供應(yīng)問題對(duì)鋅價(jià)仍有支撐。消費(fèi)方面，隨著高溫雨水天氣結(jié)束，下游消費(fèi)存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，但目前消費(fèi)整體改善情況有限。
　　庫(kù)存方面：截至9月2日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為12.88萬噸，較上周同期增加0.01萬噸。截止9月4日，LME鋅庫(kù)存為239750噸，較上一交易日減少1575噸。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。